公司发布新一代电池及闪充技术，三电技术保持领先，建议“区间操作”

2026-03-06 沈嘉婕群益证券洪

核心观点：比亚迪发布新一代电池及闪充技术，三电技术保持领先，建议“区间操作”。
技术进展：公司发布二代刀片电池及闪充技术，能量密度提升5%以上，热管理更高效，衰减更小。闪充桩单枪功率达1500kW，10%-70%充电仅5分钟，10%-97%充电9分钟，零下30℃环境下20%-97%充电12分钟。今年全面推广闪充技术，预计年底建成2万座闪充站（含1.8万座“站中站”），并密集发布支持快充的新车型（如海豹07EV/海狮06EV、腾势Z9GT、仰望U7/U8/U8L等）。
海外业务：海外市场成为重要增长点，预计2026年海外销量占比达30%（2025年为23%），2026年海外销售目标为130万辆（同比增24.2%）。1-2月海外销量同比增50.8%。已规划8个海外生产基地，泰国和巴西工厂已投产（年产能15万辆），匈牙利和印尼工厂将于2026年上半年投产（年产能30万辆/15万辆），马来西亚组装工厂预计下半年投产。预计2026年底海外产能达70万辆。
盈利预期：预计2025-2027年净利润分别为333.8/395/468.8亿元（YoY分别为-17%/+18.3%/+18.7%），EPS分别为3.66/4.33/5.14元。目前H股对应P/E分别为25.6/21.6/18.2倍。鉴于国内汽车市场承压，建议“区间操作”。