第一章综合分析与交易策略
第二章周度数据追踪
1、核心观点及交易策略
- 观点：原料煤方面，鄂尔多斯和榆林地区煤矿开工率提升，但需求下转弱，坑口煤价弱势下跌。煤制甲醇利润在300-350元/吨附近，开工率高位稳定，国内供应持续宽松。国际方面，美金价格大幅上涨，伊朗装置重启，非伊开工回升，内外价差缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗2月已装货26.5万吨，3月进口预期75万吨左右。需求端，MTO装置开工率低位，部分装置停车，但传统下游需求稳定。库存方面，港口库存持续去库，内地企业库存窄幅波动。市场担忧伊朗冲突加剧导致进口量缩减和供应短缺。
- 交易策略：单边低多，不追多；套利关注正套；场外卖看跌。
2、核心数据周度变化
- 供应：
- 国内：开工负荷77.36%，较上周下降0.88个百分点，较去年同期提升5.72个百分点；非一体化甲醇开工负荷69.85%，较上周下降1.21个百分点。
- 国际：产量760909吨，产能利用率52.16%，降4.14%；中东地区装置大片停车，东南亚装置尚未恢复。
- 进口：样本到港量22.79万吨，外轮20.03万吨，内贸船补充2.76万吨。
- 需求：
- MTO：江浙地区开工率38.95%，装置维持前期负荷运行。
- 传统：二甲醚产能利用率2.85%，醋酸产能利用率84.11%，甲醛开工率28.72%，部分装置开车或提负。
- 直销：西北地区签单量10.14万吨，环比增幅376.06%。
- 库存：
- 企业：库存55.24万吨，增1.71万吨，订单待发29.52万吨，较上期增8.55万吨。
- 港口：库存总量144.35万吨，较上一期减少0.32万吨，华东累库2.42万吨，华南去库2.74万吨。
3、仓单与套利
4、基差
5、运费
6、区域价差
- 港口-北线价差480元/吨，港口-鲁北价差140元/吨。
7、煤价
8、利润
- 西北地区煤制甲醇盈利480元/吨附近，陕北地区煤制甲醇盈利520元/吨。
12、MTO精细化利润
13、传统下游利润
14、甲醇供应-开工率
- 国内开工负荷77.36%，国际产能利用率52.16%。
15、甲醇供应-国际
17、传统下游开工率
18、下游库存
19、港口库存（卓创）
20、港口库存（隆众）
21、港口可流通货源
22、样本企业库存
23、样本企业订单代发量
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