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政府工作报告学习体会：推进经济高质量发展，政策保持积极定调

2026-03-05 徐飞,于天旭万联证券梅斌

经济增速目标与高质量发展：2026年经济增速目标设定在4.5%-5%区间，兼顾增长与质效，为结构调整、风险防范和改革预留空间，并为2035年人均GDP达到中等发达国家水平奠定基础。CPI目标维持在2%左右，通胀中枢有望小幅抬升。数字经济占GDP比重目标为12.5%，创新驱动成为高质量发展核心，四大战略任务优先聚焦科技创新。
财政政策：财政赤字率维持4%，赤字规模5.89万亿元，特别国债1.3万亿元，专项债4.4万亿元。新增专项债规模较2025年收窄，财政宽松力度边际收敛。财政政策更注重提质增效，重心向“投资于人”倾斜，养老、育儿等定向补助政策将推出，科技、教育经费改革逐步推进。6万亿元特殊再融资债发行完成，地方政府债务风险预期收敛。
货币政策：配合财政政策保持宽松，降准降息仍有空间，但短期降息可能性较低。二季度特别国债发行可能推动降准先行。法定存准率接近历史最低水平，未来下调幅度有限。结构性降息工具已率先发力，总量工具将灵活调整。银行息差和美联储降息放缓等因素限制总量工具降息幅度，结构性工具将成为宽信用重要抓手。
扩内需政策：消费端，2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新（同比缩量500亿元），1000亿元促内需专项资金通过贴息、担保等方式补贴消费者，聚焦耐用消费品和民生领域。投资端，8000亿元超长期特别国债支持“两重”建设和设备更新，新型政策性金融工具增加3000亿元，基建增速有望回升，政府投资基金引导社会资本参与创新投资。
科技创新：全社会研发经费投入年均增长7%以上，政策持续加大科技创新支持力度。政府基金、产投基金为行业注入中长期资金，“科技金融”赋能新质生产力发展。“智能经济”首次写入政府工作报告，AI大模型、算力等构成新型经济形态，数字经济目标下，数据要素基础制度建设加速推进。
风险因素：政策推进和落地不及预期、国际局势发展超预期、技术研发不及预期。
投资评级：强于大市（未来6个月行业指数相对大盘涨幅10%以上）、同步大市（未来6个月行业指数相对大盘涨幅10%-10%之间）、弱于大市（未来6个月行业指数相对大盘跌幅10%以上）；买入（未来6个月公司相对大盘涨幅15%以上）、增持（未来6个月公司相对大盘涨幅5%-15%）、观望（未来6个月公司相对大盘涨幅-5%-5%）、卖出（未来6个月公司相对大盘跌幅5%以上）。基准指数：沪深300指数。