1-2月经济数据预测：出口预期高增，PPI上行或放缓

1-2月经济数据或录得“开门红”，出口和价格是主要亮点。预计出口增速在5.8%，进口同比增速在5%左右。工业增速预计在5.3%，受出口交货带动保持高增。消费方面，预计温和修复至2.0%左右，汽车和石油消费相对偏弱，“以旧换新”政策或支撑相关品类增长。固定资产投资在年初口径调整下可能小幅回正至1.4%左右，其中制造业投资增速在6%，基建投资增速在3.7%，房地产投资增速在-14.1%。

通胀方面，预计2月CPI同比上行至1%附近，PPI同比上行至-1.1%附近。CPI方面，食品价格弱于季节性，非食品项超季节性上涨推动整体上涨。PPI方面，有色输入性通胀压力缓解，原油价格上涨对PPI仍有支撑。

金融数据方面，预计2月信贷新增在1万亿附近，社融新增在2.5万亿。信贷需求不弱，但社融面临高基数。

对于债市而言，数据修复大概率实现“开门红”，但难超去年高水平。通胀和出口增速对预期影响较大，投资和消费保持弱稳修复。短期看，美伊局势升级及原油运输受阻可能推高石油价格，债市对通胀担忧可能上升。中期看，宏观政策力度有望持稳，出口、服务消费和局部投资增长是支撑全年经济目标的重要力量。

风险提示：宏观政策力度超预期。