2026年《政府工作报告》学习体会

2026-03-05 中泰证券 CS杨林

核心观点：2026年《政府工作报告》明确了2035年人均GDP比2020年翻一番的目标，并强调推动高质量发展、做强国内大循环、推进共同富裕、统筹发展和安全。报告设定了符合预期的2026年主要发展目标，并从财政和货币政策两方面强化政策协同，同时统筹促消费和扩投资，加大科技领航力度。
关键数据：
- GDP增速目标：4.5%-5%（较2025年5%左右下调）。
- 单位GDP二氧化碳排放目标：降低3.8%（较2025年3%左右调整）。
- 财政政策：狭义赤字率4%（5.89万亿赤字），广义赤字率8.1%（较2025年8.4%小幅下降），新增专项债4.4万亿，新型政策性金融工具8000亿。
- 货币政策：延续适度宽松基调，预计全面降息10bp、降准25bp，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金。
- 投资政策：中央预算内投资7550亿（较2025年7350亿增加），超长期特别国债支持“两重”建设8000亿，设备更新2000亿。
研究结论：
- 经济增速预期下调，但政策工具箱丰富，财政与货币政策协同强化，兼顾稳增长与债务可持续性。
- 消费端通过“以旧换新”、贷款贴息等政策刺激，并部署居民增收长效机制。
- 投资端聚焦民生和设备更新，科技领航战略持续加码，新兴产业和未来产业受重视。
- 风险提示：政策推进节奏不及预期、地缘冲突超预期升级。