一、美伊战争或至少延续至中期选举，期间战争烈度或维持在较高水平
- 美伊战争大概率是拉锯战，至少延续至美国中期选举，期间战争烈度可能维持在较高水平。
- 以色列不会轻易停止行动，因其颠覆伊朗现政权的夙愿。
- 美国为赢得中期选举，可能无法轻易停止战争，需将伊朗彻底打败。
- 伊朗具备长期对抗意愿和能力，且占据道义制高点。
- 三方领导人均在职，战争较难结束。
- 中期选举前，美伊战争烈度可能维持在较高水平。
二、中短期之内美联储或维持利率不变，中期加息的预期大概率上升
- 中短期国际油价大概率居高不下，推动美国CPI同比上行。
- 美联储面临CPI同比上行与失业率上行并存的局面，决策两难。
- 历史经验显示，美联储加息时CPI同比权重大于失业率权重。
- 宏观经济与政策维度分析，美联储理性选择应是加息。
- 3月美联储维持利率不变，鲍威尔讲话“偏鹰”，加息可能性重新回到讨论范围。
- 短期内美国PPI同比大概率维持上行，中短期美联储或维持利率不变，中期加息预期上升。
三、2026年宏观政策力度表述弱于2025年，年内央行降准降息的力度不会非常大
- 2026年《政府工作报告》中，经济增速目标转向区间表述，宏观政策力度表述减弱。
- 财政政策力度弱于2025年：
- 删除“确保财政政策持续用力、更加给力”表述，赤字规模边际增量弱于2025年。
- 一般公共预算支出规模强于2025年，但边际增量弱于2025年。
- 特别国债发行规模边际增量弱于2025年，地方政府专项债券边际增量弱于2025年。
- 货币政策力度减弱：
- 前置条件变化，“降准降息”表述更灵活，政策工具扩展至其他工具。
- 年内降准降息力度不会非常大：出口增速上行，CPI与PPI同比录得正增长。
四、2月一线城市房价环比摆脱负值区间，楼市“小阳春”持续性可进一步观察
- 当前“着力稳定房地产市场”仍有必要，房地产投资、销售增速均位于负值区间。
- 2月居民户新增中长期贷款创2007年2月以来新低。
- 积极方面：2月一线城市新建商品住宅销售价格环比结束9个月负值区间，呈现企稳态势。
- 楼市“小阳春”的持续性需要进一步观察。
五、“逢低加仓”可能是未来一段时间A股市场投资的较优策略
- 2026年《政府工作报告》未提及“股市”或“金融市场”。
- 美伊战争带来不确定性，需“在不确定性中寻找确定性”。
- 两个确定性事件或大概率事件：
- 美联储终将降息，通胀高企终将利空美国宏观经济，推动美联储降息。
- 美伊战争终将结束，特朗普与共和党大概率在中期选举失败，美国从伊朗退兵。
- 拉长时间周期看，美联储降息及美伊战争结束对A股形成利多，“逢低加仓”可能是较优策略。
