聚烯烃日报：供应缩量预期仍存，关注伊朗局势进展

2026-03-05 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货 Gnomeshgh文J

价格与基差：L主力合约收盘价7355元/吨（+155），PP主力合约收盘价7506元/吨（+283）；LL华北现货7150元/吨（+150），LL华东现货7200元/吨（+100），PP华东现货7300元/吨（+270）；LL华北基差-205元/吨（-5），LL华东基差-155元/吨（-55），PP华东基差-206元/吨（-13）。
上游供应：PE开工率88.0%（-0.5%），PP开工率75.5%（-0.4%）。
生产利润：PE油制生产利润-673.0元/吨（+8.6），PP油制生产利润-983.0元/吨（+8.6），PDH制PP生产利润-1853.0元/吨（+303.9）。
进出口：LL进口利润279.6元/吨（+276.2），PP进口利润-370.2元/吨（+15.2），PP出口利润-107.7美元/吨（-39.2）。
下游需求：PE下游农膜开工率10.1%（-14.7%），PE下游包装膜开工率24.7%（+4.4%），PP下游塑编开工率29.3%（+5.2%），PP下游BOPP膜开工率47.7%（+4.9%）。

上涨驱动：本轮聚烯烃上涨由供应端收缩预期和成本端大幅抬升双重驱动。美伊冲突导致原油、甲醇、丙烷等原料供应受限，福建联合等企业已降负，市场提前交易供应减负预期；地缘冲突推动国际油价和丙烷价格上涨，增强成本支撑。
PE市场：上游检修偏少，开工高位；需求端节后逐步复工，补库推动现货上涨，基差走强。短期地缘扰动和供应减量预期持续推涨塑料价格。
PP市场：伊朗局势对海外供应影响较小，主要受成本端和供应端缩量驱动。地缘冲突推升油价和丙烷价格，PDH制PP利润亏损加深，或延续检修高峰；需求端逐步复工，需求环比改善。
策略：单边谨慎逢低做多LLDPE、PP套保；跨期及跨品种策略暂无。