市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价6896元/吨（+35），PP主力合约收盘价7273元/吨（-2）；LL华北现货7130元/吨（+30），LL华东现货7300元/吨（+50），PP华东现货7970元/吨（-30）；LL华北基差234元/吨（-5），LL华东基差404元/吨（+15），PP华东基差697元/吨（-28）。
- 上游供应：PE开工率78.0%（-1.1%），PP开工率65.1%（+0.0%）。
- 生产利润：PE油制生产利润238.3元/吨（+30.1），PP油制生产利润748.3元/吨（+30.1），PDH制PP生产利润616.5元/吨（+103.6）。
- 进出口：LL进口利润398.8元/吨（+54.1），PP进口利润4.9元/吨（+350.1），PP出口利润57.8美元/吨（-13.7）。
- 下游需求：PE下游农膜开工率10.4%（+0.4%），PE下游包装膜开工率45.4%（-1.1%），PP下游塑编开工率41.2%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率46.2%（-0.2%）。
市场分析
- PE：价格反映地缘风险溢价出清，盘面交易基本面。供应端逐步回升，新增惠州埃克森检修，国能宁煤、中科炼化重启，短期检修有限，塔里木石化存投产预期，进口窗口打开，PE净进口或回升，供应承压。需求端下游补库动作有限，农膜开工下滑，包装膜刚需支撑不足，需求弱势拖累价格。整体供需支撑偏弱，成本端油价下探，成本支撑松动，关注供应回升速率和下游补库节奏。
- PP：供应端回归预期存，但临时检修增多缓和压力，宁夏宝丰、中化泉州临检，国能宁煤、中景石化重启，PDH制PP装置回归预期增强，供应逐步承压。需求端下游刚需补库，但开工拐点未现，塑编、BOPP、注塑开工偏弱，采购谨慎，需求疲软难支撑价格。成本端坍塌，供增需弱，PDH利润仍处高位，盘面上行驱动有限，但基差较高，关注供应回归速率和下游补库节奏。
策略
- 单边：L/PP谨慎逢高做空。
- 跨期：无。
- 跨品种：无。
风险
- 美伊谈判、油价波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归、下游补库节奏。
图表与数据来源
- 基差、跨期结构、生产利润、开工率、进出口利润、库存等数据图表均有详细来源标注。
研究结论
PE和PP市场均呈现供应逐步回升、需求疲软的格局，价格上行驱动有限。PE需关注供应回升速率和下游补库节奏，PP则需关注供应回归预期和下游补库情况。成本端支撑松动，油价下探对价格形成压制。整体市场谨慎，单边操作需注意风险。
