重点推荐华盛昌新增光模块设备业务业绩有望迎来高速增长期1

2026-03-05 未知机构小烨

核心交易：华盛昌以4.6亿元收购伽蓝特，进入光通信模块和光芯片测试设备领域。
伽蓝特业务与客户：
- 产品：800G/1.6T光模块测试平台、光电子芯片测试系统、晶圆级硅光芯片测试系统。
- 客户：覆盖国内主流光模块及光芯片企业，海外客户包括Lumentu、Intel、Cisco等。
市场格局与竞争：
- 伽蓝特仪器主要替代日本横河电机，后续有望提升市场份额。
- 收入结构：90%来自光模块检测仪器（毛利率50%），10%来自光芯片检测仪器。
行业需求与产能：
- 光模块行业仍处缺料状态（CW激光器、EML芯片），随着英伟达投资Lumentum后产能释放，下游扩产可期。
- 伽蓝特产能已满，但具备硅光晶圆测试和单波200G光示波器能力，受益客户向1.6T、3.2T、CPO等方向扩产。
- 预计伽蓝特2026年收入5亿元，净利润1.5亿元。
公司边际与业绩预期：
- 华盛昌传统业务以仪器仪表出海为主，越南产能爬坡带动出货量回升。
- 伽蓝特并表后，华盛昌2026年业绩有望爆发。
估值与市值空间：
- 传统业务市值40亿元，光模块业务2027年预计利润2-3亿元（对应30倍PE，60-90亿元市值）。
- 合计市值空间约100-130亿元，有翻倍潜力。