中泰非银保险观点更新强β情绪释放重回起涨点估值性价比再现

近日保险股股价持续承压，短期情绪释放到位，回调给与买入良机，关注中国太保、中国人寿、中国平安和新华保险。地缘政治风险加剧市场波动，寿险股强β属性显现。

我们认为2月以来保险股跌幅主要系：1）板块累积涨幅，2026年1月初开门红点燃投资热情，PEV估值达近十年分位数45%，1月中下旬主要宽基ETF成交量放大，资金流出导致回调；2）地缘政治风险爆发，亚太市场波动加剧，国内十年期国债收益率波动，市场避险情绪增加，通胀预期回落，保险股估值被拖累；3）A股上市险企未披露2025年年度业绩预增公告，4Q25权益市场高位震荡，利润增速放缓；4）权益市场震荡加剧，市场或下调1Q26净利润；5）A股市场赚钱效应集中在个别板块，资金调仓换股，港股保险表现疲弱拖累A股板块估值信心。

近期积极信号包括：1）保险股基本跌回2025年12月起涨点，PEV估值重回相对低位，当前平安、国寿、太保和新华P/EV分别为0.65、0.71、0.53和0.65，处于近十年历史估值分位数31%、25%、34%和50%；2）上市险企年报将于3月末陆续披露，资产负债两端基本面逐步验证，平稳增长的股息有望进一步夯实红利属性。预计2025年上市险企平均净利润增速约为25.1%，全年DPS增速保持两位数增长。