东吴非银春节假期行业大事与投资观点更新1保险监管披露25

1、保险行业：

• 行业资产规模达41.3万亿元，同比增长15.1%，但偿付能力充足率下降，综合与核心偿付能力充足率分别下降21和9个百分点，主要受利率上行导致AFS债券公允价值下降影响，部分公司或有再融资需求。
• 保险资金运用余额达38.5万亿元，同比增长15.7%，增速创2021年以来新高，其中股票+基金占比提升2.9个百分点至15.3%，债券增配节奏放缓。
• 投资观点：看好平安、国寿等头部保险，新单保费“开门红”持续领先，资产端股市表现稳健，若10年期国债收益率上行利好利差修复，当前估值和公募持仓处于历史低位，仍看好估值向上空间。

2、天风证券：

• 收到三项处罚或立案调查，涉及违规为原大股东提供融资、未披露关联交易、永安林业持股变动信息披露违法违规，相关责任人被处罚，公司轻装上阵。

3、西南证券：

• 拟向不超过35名特定对象发行A股，募集资金不超过60亿元，证券公司再融资或已全面放开，2025年以来多家券商完成再融资。

4、券商投资观点：

• 市场交易活跃，资本市场持续向好，看好券商股估值修复，今年以来市场交易量同比增长113%，两融余额同比增长43%，再融资规模同比大幅回暖，预计券商投行业务迎来拐点，估值仍在低位，看好头部低估值优质券商如华泰、国泰海通、兴业等，同时关注九方智投、同花顺等。