2026年2月制造业PMI为49.0%,边际回落,主要受“史上最长春节假期”扰动,生产指数拖累明显,中、小型企业受影响更大。高技术制造业PMI继续位于扩张区间,消费品行业PMI回升;装备制造业和高耗能行业PMI处于收缩区间。供需指数季节性回落,生产指数和新订单指数均下降,但剔除季节性因素后内需表现尚可。农副食品加工、计算机通信电子设备等行业供需扩张,纺织服装服饰、汽车等行业低于临界点。价格指数暂稳,主要原材料购进价格指数回落,出厂价格指数持平,但需关注美伊冲突引发的输入性通胀影响。服务业景气平稳,结构分化,住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业活跃度高,资本市场服务、房地产等行业活跃度低。建筑业景气指数回落,但市场预期改善,开复工率同比略有增加。展望2026年,宏观政策将更积极有为,托底总需求,预计仍有降准降息空间,财政政策更注重效率和精准度,扩内需将统筹提振消费和扩大投资。风险提示:房地产需求有待提振,地缘风险扰动。