Qatalum宣布自3月3日起因天然气供应中断而启动铝生产控制性关停,预计3月底完成,完全重启可能需要6-12个月且重启时间不确定。Qatalum铝产能为648万吨,2025年满负荷运行,占全球产量约0.9%。此次关停规模虽未明确,但可能对市场产生显著影响。分析师认为,Qatalum的关停加上伊朗脆弱的产能(约620万吨,易受运营风险影响),将进一步收紧2026年铝供应。鉴于中东地区不确定性,该区域可能进一步减产。中东2025年铝产量约占全球的9%。同时,印尼产能建设进展缓慢,这些因素共同支撑铝价上涨(基准预测今年铝价同比+15%)。建议关注中国铝企作为对伊朗危机的对冲,维持对中国香港中铝(1378 HK)和创兴工业(2788 HK)的“买入”评级。