中信证券金属回调即可买入持续推荐稀土产业链战略配置价值

稀土产业进入高质量发展新时代

供给端：

• 全球稀土供给增速放缓，供给刚性逻辑持续加强。
• 国内供给来自国家配额，增速放缓。
• 进口矿持续下滑，2025年1-11月进口量同比下降25%。
• 预计2028年全球稀土供应增至51.3万吨，2024-2028年CAGR为5.6%，增速持续放缓。

需求端：

• 传统需求高速增长，新能源汽车、工业电机及变频空调等领域需求维持长期高速发展。
• 预计2028年全球高性能钕铁硼需求量达36.9万吨。
• 新兴领域（人形机器人、低空经济）成为稀土永磁需求新增长极。
• 预计2035年新兴领域钕铁硼需求量增至3.3万吨（占比5.5%），2040年提升至7.6%。

供需缺口与价格：

• 2026年起全球稀土供需缺口持续扩大：
  • 2026年：氧化镨钕缺口-0.9万吨
  • 2027年：氧化镨钕缺口-1.3万吨
  • 2028年：氧化镨钕缺口-2.1万吨
• 出口逐步恢复叠加东南亚进口矿供给刚性，稀土价格稳中有进。
• 预计2026年氧化镨钕价格中枢抬升至80万元/吨。

研究结论：

• 稀土价格稳中有进，带动产业链公司盈利能力持续提升。
• 持续推荐稀土产业链战略配置价值。

核心标的：

• 北方稀土、盛和资源、中稀有色、中国稀土、金力永磁、宁波韵升

报告链接：

• 《稀土行业2026年投资策略——稀土盛世，永磁春天》
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