恒生科技观点更新20260302by财通灰灰1结论暴

2026-03-03 未知机构话唠

结论：短期对恒生科技偏谨慎，因下跌主要源于贝塔偏多且波动大，当前回调符合市场特性，历史上常有此类下跌。但长期看，中国仍是最好的TMT市场，具备足够耐心。
估值分析：
- 过去五年估值分位数19%，平均TTM估值21X。
- 纳斯达克100指数分位数44%，平均TTM估值33X。
- 代表权重股如腾讯控股（14X）、联想集团（<10X）估值已接近历史低位。
下跌原因：
- 10月初以来板块下跌23%，远超纳斯达克100（-0.07%）、创业板指（+1.7%）、科创板指（+6%）。
- 核心原因：流动性（HALO交易、外资减持港股至亚洲市场如韩国）、软件吞噬论（近期有所缓解）、美伊战争地缘政治影响。
后市展望：
- 恒生科技30只标的基本面分化：平台公司（如腾讯、阿里）估值已至极端底部，具备历史性机会；弹性标的需等待更低位置。
- 整体思路：耐心等待，观察财报季（3月进入，部分公司可回购）、软件吞噬论演变（美股SAAS替代压力与共生路径验证）、美伊战争短期结束预期。
跟踪重点：
- 3月财报季及回购动态。
- 软件吞噬论从替代杀估值过渡到共生路径验证，持续关注美股SAAS。
- 美伊战争短期结束预期。