Minimax25年报东财海外传媒MiniMax营收快速增长费用结构改

Minimax发布25年年报，核心亮点为营收与毛利率显著提升，费用结构优化。具体表现为：

• 营收增长：全年营收0.79亿美元（国际市场占比70%以上），同比增长158.9%；毛利0.2亿美元，同比增长437.2%，毛利率提升至25.4%（去年同期为12.2%）。
• 亏损收窄：经调整净亏损为-2.51美元（同期为-2.44亿美元）。
• 费用结构改善：销售费用率、行政费用、研发费用分别为-0.52亿美元、-0.37亿美元、-2.53亿美元，营销费用占比下降，研发费用占比上升。

业务增长：

• ToB与ToC双轮驱动：ToC AI原生产品收入0.53亿美元，同比增长143.4%（包含海螺AI、Talkie/星野、MiniMax Agent）；ToB开放平台及企业服务收入0.26亿美元，同比增长197.8%，占比升至32.8%，对整体毛利贡献加大。

技术布局与战略展望：

• 全模态布局完成：2025年内完成语言、视频、语音、音乐四模态配置。
• 战略转型：从大模型公司向AI平台型公司迈进。
• 2026年展望：编程领域实现L4-L5级智能协作；办公领域复刻编程领域速度推出职业Workspace；多模态创作走向“直出可交付”的中长内容。