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欧线集运月报：地缘局势升温或导致期现分化

2026-03-02 何卓乔,黄雯昕,聂嘉怡建信期货极度近视

核心观点：地缘局势升温对集运供需的实际影响有限，但对远月情绪和期货盘面影响较大，可能导致指数阶段性走强。
2月行情回顾：2月集运指数受地缘局势波动较大，全月有所上涨。月初运价回落，船司3月涨价氛围不强，带动EC期货冲高回落；春节期间美伊谈判僵局，油运价上涨外溢至集运价，节后集运指数再度冲高回落。
运价现货报价情况：3月上半月报价沿用2月，下半月淡季涨价可能难落地。线上报价显示，3月初大柜价格集中在2000~2300美元，下半月宣涨至2740~3135美元，但地缘冲突对集运供需实际影响有限，3月涨价或难以落地。
集运供需分析：
- 需求端：中国12月出口同比增长6.6%，对东盟出口增长加快，但对发达国家出口放缓。韩国2月出口同比增长29%，显示海外需求景气仍高。欧元区景气平稳但地缘隐患仍存，德国经济复苏乏力，欧央行短期内可能维持利率不变，美以伊冲突升温或拖累欧元区经济增长。
- 供给端：集运船手持订单量持续高增，新船交付将保持较高增长。3月空班增加，周均运力降至27万TEU，4月运力将回升至30.8万TEU。红海复航计划受中东局势升温影响而放缓，继续绕行好望角将缓解欧线运力压力。
后市展望：春节后仍处运输淡季，IEEPA关税被判无效后，特朗普宣布将提高对华关税，但中国面临的关税仍将有所下降，短期难引发出口商抢运。光伏抢出口需求有限，3、4月运力供给仍处高位。地缘冲突对远月情绪和期货盘面影响较大，或导致指数阶段性走强，关注3月下半月临近交割时期现收敛，逢高空配04、06淡季合约的机会。