观点
集运指数（欧线）在2026年6月或高位震荡，需关注移仓节奏和地缘边际扰动。
供应
- 运力：6月运力预计为32.5万TEU/周，7月运力预计为31万TEU/周，但有10艘待定航次，若视为正常派船，7月运力均值接近34万TEU/周。
- 提价：今年欧线提涨节奏较去年提前半个月，5月下旬欧线运费水平介于去年6月上和6月下之间。美西/美东在2800/3800美元/FEU，美线盈利效率或更高，5月往欧线大规模增派加班船的概率偏低。若欧线运费进一步上涨至3000~5000美元/FEU，需关注船司是否增派加班船。
- 地缘：霍尔木兹海峡通行仍具选择性和政治管控性，高度受限，油价边际仍对EC盘面构成扰动。
- 供应链风险：霍尔木兹海峡通行受限，红海和曼德海峡威胁持续，运费和保险成本上升，运输时效延长。
- 港口拥堵：地中海/黑海沿岸港口、中国港口、北美港口、东南亚港口均存在不同程度的拥堵情况。
- 新船交付：5月接收1艘12000-16,999TEU新船，1艘17,000+TEU新船；5月无17,000+TEU新船交付，将接收3艘12000-16,999TEU新船。
- 待交付运力：12,000-16,999TEU集装箱船5月将接收3艘新船，17,000+TEU集装箱船5月无新船交付。
需求
- 港口吞吐量：中国港口完成集装箱吞吐量及货物吞吐量均呈增长趋势。
- 亚欧贸易：亚欧（西北欧+地中海）集装箱贸易量呈增长趋势，季节性走势显示5月贸易量较高。
- 亚美贸易：亚洲-北美集装箱贸易量呈增长趋势，季节性走势显示5月贸易量较高。
估值
- 2605合约：预计交割结算价范围在1810~1880点。
- 2606、2607合约：5月下旬市场整体呈现满或爆的趋势，货量大概率环比回升，6月运价中枢抬升的确定性相对较高。若6月最后三周运价平均值分别抬升300/600/900美元FEU，对应2606合约估值在2270~2360，2480~2570，2690~2780。
- 2608~2610合约：单边仍跟随2606、2607波动，短期观望。中长期关注逢高布空的机会，入场时间点参考：1、多头移仓后（未来2周）；2、运价拐点或高度逐渐被看见（6月中旬前后）。
策略
- 单边：2606多单在2500~2700酌情减仓；若回调至2250~2300入多做交割。
- 套利：暂无。
风险
油价引发欧洲滞胀、降低年中补库强度，造成6~8月旺季不旺。
