电子行业跟踪报告：MLCC或迎来涨价周期

核心观点

• AI 带动的元器件涨价周期已从存储向核心被动元器件环节延伸，MLCC（多层陶瓷电容）厂商三星电机正评估产品定价上调计划。
• MLCC 作为电子电路中的核心基础元器件，具备容体比大、结构致密、介质损耗小等性能，广泛应用于消费电子、汽车电子等领域。
• 全球 MLCC 市场规模预计在 2025 年达到 1050.43 亿元，同比增长 4.4%，2026 年市场涨价周期有望延续。
• 中国作为全球重要 MLCC 市场，2024 年市场规模达 528.4 亿元，预计到 2029 年将达到 671.8 亿元。
• 全球 MLCC 市场由日韩企业主导，2024 年 CR5 合计占比达 77.3%。
• MLCC 行业具备较强的周期性特征，供需关系是企业盈利波动的核心驱动因素，2026 年市场涨价周期有望延续。
• 国产 MLCC 重要企业风华高科，2024 年营业收入同比增长 17.00%，综合毛利率达 19.17%，持续加码研发投入，在车规级 MLCC、高端元器件、核心材料三大领域实现关键技术突破。

关键数据

• 2024 年全球 MLCC 市场规模：1006.1 亿元
• 2025 年全球 MLCC 市场规模预测：1050.43 亿元
• 2029 年全球 MLCC 市场规模预测：1326.2 亿元
• 2024 年中国 MLCC 市场规模：528.4 亿元
• 2029 年中国 MLCC 市场规模预测：671.8 亿元
• 2024 年全球 MLCC 主要企业市场份额前五：村田（31.8%）、三星电机（22.9%）、太阳诱电（11.2%）、TDK（5.9%）、京瓷（5.5%）
• 风华高科 2024 年营业收入：49.39 亿元
• 风华高科 2024 年综合毛利率：19.17%
• 风华高科 2024 年研发费用：2.40 亿元

研究结论

• AI 算力等下游需求维持高景气，有望驱动 MLCC 行业开启新一轮景气周期。
• 建议重点关注风华高科等国产 MLCC 上市企业的投资机会。
• 风险提示：行业周期性波动风险、市场竞争加剧风险、技术研发与迭代不及预期。