热卷日报：两会限产提供支撑，后续关注政策出台及需求复苏

一、市场行情回顾
热卷期货主力合约周一减仓震荡，收于3219元/吨，上涨0.34%。持仓量减仓3.24万手，成交量40.41万手。现货价格维稳于3240元/吨，基差为21元。

二、基本面数据

1. 供应端：产量同比收缩13.52万吨，环比持平，钢厂春节后主动收缩产能。
2. 需求端：表需同比下滑53.96万吨，环比回落，节后复苏节奏弱于往年。
3. 库存端：
   • 厂库：环比增1.40万吨，同比增3.34万吨。
   • 社库：环比增16.90万吨，同比增13.41万吨。
   • 总库：环比增18.30万吨，同比降58.88万吨（仍低于前三年）。
4. 库销比：11.79天，同比上升至2.34天，显示供需错配严重。

三、政策面

• 国内：两会临近，市场预期基建投资、设备更新等政策，但落地节奏不明。
• 国际：美国加征关税引发贸易摩擦担忧，压制出口钢材。
• 流动性：央行释放1万亿元中长期流动性，对市场情绪边际支撑。

四、市场驱动因素

• 偏多：供给收缩、需求韧性、政策托底（“十五五”规划、基建投资）。
• 偏空：需求兑现慢、原料端拖累、库存累积压制价格、宏观扰动增加。

五、短期观点总结
热卷期货处于“弱现实（库存累积、内需疲软）、强预期（出口支撑、政策利好）”博弈阶段。价格上行依赖需求复苏及政策落地，但出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期构成底部支撑，下行空间有限。后续关注两会政策刺激力度及限产执行情况，以及海外地缘冲突对能源成本的影响。