螺纹钢淡季需求边际趋弱 热卷内需依赖政策支撑

6月25日，螺纹钢期货主力合约收跌0.33%至2976.0元，资金整体流出6351.85万元。现货市场延续弱势，上海、杭州、广州价格分别跌10，小样本建筑钢材现货成交9.34万吨，环比基本持稳。安检影响下煤矿减产，焦煤期价缓慢抬升，铁水日产维持高位，铁矿供需矛盾不足。螺纹基本面变化不大，累库拐点未出现，但淡季需求边际趋弱，长流程钢厂生产缺乏约束，现货情绪偏弱。预计螺纹盘面价格震荡偏弱，现货向下修复基差。策略上，可继续持有卖出虚值看涨期权RB2510C3250及卖出虚值看跌期权RB2510P2800。

热卷现货价格延续跌势，上海稳，乐从跌20，成交较为一般。焦煤供需结构边际改善，进口矿供需矛盾不足，长流程炼钢成本支撑暂稳。板材基本面变化不大，供需矛盾积累不足，但外需压力未消除，内需依赖政策支撑，需求预期偏谨慎，高炉生产缺乏约束，现货情绪平淡。预计热卷盘面价格震荡偏弱，现货向下修复基差的概率更高。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。

铁矿石方面，国内长流程钢厂即期利润仍超100元/吨，高炉铁水日产维持在240万吨以上。6月澳洲矿山财年末发运冲量将结束，进口矿发运季节性回落，6-7月供需结构转宽松幅度有限。进口矿供需矛盾积累有待国内钢材供需矛盾倒逼高炉减产或海外矿山新增产能释放。预计铁矿价格相对坚挺，继续窄幅区间运行【680，720】。策略上，新单暂时观望。风险提示：国内逆周期调节政策预期加码。