建信期货生猪月报（2026年3月2日）
一、行情回顾
- 现货市场：2月生猪价格先涨后跌，月均价重心下移。节前养殖户集中出栏，规模场降重出栏，南方区域受人口回流和消费透支影响，猪价回落幅度较大。2月生猪出栏均价11.66元/公斤，环比下跌7.89%。养殖成本环比下降，利润亏损。
- 期货市场：2月生猪期货主力合约2605震荡下跌，月环比跌1.42%。
- 关键数据：2月屠宰量环比增长，但开工率下降；猪肉产量创历史新高；自繁自养和外采仔猪成本均环比下降。
二、基本面分析
2.1 长期供应：能繁母猪存栏
- 2月能繁母猪存栏环比下降，同比降幅缩窄。官方数据和国家统计局数据显示存栏量持续下降，但仍在正常保有量水平。
- 样本养殖场能繁母猪存栏量环比和同比增长，推算未来生猪出栏量将保持小幅增长态势。
2.2 中期供应：仔猪存栏
- 2月仔猪价格环比上涨，补栏趋于谨慎。样本企业小猪存栏量环比下降，同比增长。
- 推算3-7月生猪出栏量将保持增长，同比增幅逐渐缩小。
2.3 短期供应：大猪存栏、压栏与二育
- 1月样本企业大猪存栏量环比下降，140公斤以上大猪存栏占比上升，主要受春节备货和二育补栏后延迟出栏影响。
- 2月二育出栏积极性提升，栏舍利用率下降。节后供应压力减轻，但仍有部分肥猪待出栏。
2.4 当期供应：商品猪出栏量及出栏体重
- 2月样本企业计划出栏量环比下降，但日均环比增幅较大。全国生猪出栏量同比增长，出栏均重环比下降，但同比增加。
- 3月预计出栏均重将小幅增加，90公斤以下小体重猪占比下降，150公斤以上大体重猪占比回落。
2.5 进口供应：猪肉进口
- 12月猪肉进口量环比持平，同比减少。2025年累计进口量同比下降，月均值维持在7-9万吨。
2.6 二育需求
- 2月二育补栏积极性低迷，销量占比下降。肥标价差优势明显，3月或有进场需求，对价格或有支撑。
2.7 屠宰需求
- 2月屠宰企业开工率环比下降，但同比增加。屠宰量环比增长，同比大幅增长。终端需求节后进入淡季，3月开工率或缓慢提升。
2.8 供需形势
- 2月屠宰企业鲜销率环比下降，冻品库容率上升。3月屠宰厂主动入库意向不强，市场仍处于消费疲软阶段。
三、后期展望
- 供给端：未来几个月生猪出栏量将保持小幅增长，供应端压力依然较大，但肥猪价格较高、肥标价差保持优势，出栏体重或小幅增加。
- 需求端：3月市场传统淡季，消化节日库存为主，但二育或有补栏需求，对价格或有支撑。
- 观点：3月生猪现货供需保持偏宽松，但低价或刺激二育需求提升，价格或有探底回升。期货方面，05/07合约震荡偏弱为主，需关注后续二育的节奏及体量。
- 策略：期货投资者空单持有，逢低减持；养殖企业套保空单持有，伴随出栏减持。
- 重要变量：猪瘟疫情、压栏二育等一致性预期、环保政策等。
