沪铝周报：美伊冲突爆发、供应担忧升温，沪铝预计偏强

核心要点及策略

• 沪铝周后盘面偏强震荡，较节前上涨2.45%。
• 04-05月差及LME铝0-3M贴水变动有限。
• 现货成交情绪回升，但供应充裕，贴水承压。

影响因素分析

基本面数据

• 铝土矿：国产陆续恢复出货，海外货源充足，矿价承压。
• 氧化铝：月差变动有限，国内产量周环比减0.8万吨至178.7万吨，库存周环比增3.1万吨至568.5万吨，进口窗口关闭。
• 电解铝：国内运行产能逼近天花板，产量增幅受限，周环比增0.02万吨至85.95万吨。
• 铝进口：呈现倒挂。
• 现货库存：电解铝、铝棒库存累库明显，LME铝库存周环比去库。
• 铝材：节后开工率逐渐回升，下周预计继续提升。
• 下游需求：上海楼市政策调整，非沪籍外环内购房社保门槛降至1年；3月家用空调排产减6.1%，冰箱排产增1.6%，洗衣机排产减3.4%；多省份发布汽车以旧换新政策；海外订单量提升，部分组件厂在手订单可观。

研究结论

沪铝预计偏强，主要受美伊冲突爆发、供应担忧升温等因素影响。基本面方面，铝土矿和氧化铝价格承压，电解铝产量受限，现货库存累库，但下游需求逐渐复苏，海外订单提升。建议关注美伊冲突进展及下游需求恢复情况。