核心观点
- 生猪养殖：猪价下行，节后需求回落，出栏陆续增量，猪价持续下行，二次育肥观望居多。预计供应仍存压力，叠加政策引导，产能去化或加速。1）数量端：2026年1月能繁母猪存栏量+0.01%（2025年12月-0.22%）。2）价格端：2月26日，商品猪出栏价为10.93元/kg，周环比-7.06%。3）盈利端：本周自繁自养亏损。2月27日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-159.65元/头、20.83元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，神农集团，德康农牧。
- 禽类养殖：海外禽流感频发，关注白羽鸡投资机会。2026年1月祖代更新量为7.56万套，环比-66.47%。祖代鸡引种存不确定性，中长期利好白羽鸡产业链价格。2月27日，白羽肉鸡主产区平均价为7.47元/公斤，周环比-0.13%。相关标的：圣农发展，益生股份。
- 动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，批签发数据2026年1月/2025年，圆环同比-21%/+11%，伪狂犬同比+1%/+5%。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。
- 宠物：出口方面，2025年12月食品出口额为9.06亿元，同比-2.9%。内销方面延续增长趋势，1月宠物食品电商平台销售额同比+19%，其中天猫/抖音/京东分别同比+8%/+31%/+30%；国产品牌市场份额持续提升。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
- 种业：关注生物育种扩面进度。2月28日，小麦/豆粕/玉米周环比+0.2%/-0.1%/+0.8%。2026年一号文件提出“深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化。”转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
关键数据
- 生猪养殖：1月能繁母猪存栏量环比增长，规模场和小散户变化趋势不同；企业1月出栏量普遍增长，牧原股份出栏量最大；2月26日商品猪出栏价和猪肉价环比下降；自繁自养和外购仔猪养殖盈利情况。
- 禽类养殖：2026年1月祖代更新量环比大幅下降，安伟捷引种暂停；白羽肉鸡主产区平均价和养殖利润情况；父母代和祖代种鸡存栏量变化。
- 动保：2026年1月和2025年四季度/2025年主要动物疫苗批签发数据对比。
- 宠物：2025年12月和2025年宠物食品出口额和出口量；2026年1月宠物食品电商平台销售额及主要品牌增长情况。
- 种业：2026年2月小麦、豆粕、玉米价格变化；USDA 2026年2月供需报告数据。
研究结论
- 生猪养殖：猪周期下行阶段，供应压力仍待释放，或催化产能加速被动去化，周期左侧持续推荐优质公司。
- 禽类养殖：中长期利好白羽鸡产业链价格。
- 动保：多数公司在产品研发及拓展上有积极变化，有望催化板块的关注回升。
- 宠物：出口订单扰动影响有限，内销市场延续增长趋势，国货品牌有望进一步加速高端化和国产化进程。
- 种业：持续强化粮食安全重要性，持续推动单产和品质提升，加快生物育种产业化推广，推进种业振兴。
风险提示
