港股周观点：科技阵痛与地缘阴霾交织，静待“两会”破局之机

本周港股表现分化，美股围绕英伟达财报和“HALO”交易，市场对AI支出的担忧持续，谨慎对待轻资产“代码”叙事。在地缘风险持续上升和中东冲突的背景下，重资产特性的企业和实物资产成为共识的避险选择，原材料、能源、工业等中上游行业获得资金青睐。

南向资金减速流入，港股通净流入67亿元，成交额占比降至32%。净流入行业为资讯科技业、非必需性消费、地产建筑业；净流出行业为电讯业、公用事业。净买入TOP为美团、小米集团、腾讯。内地投向中国香港市场的ETF净流入加速，总规模扩张至4442.6亿元，港股通ETF净流入19亿元，QDII ETF净流入90亿元。

展望方面，港股仍在整理阶段，短期关注地缘风波下的油气、有色、军工等行情，同时观察“两会”政策发力情况。美伊冲突升级导致市场风偏降温，短期避险类资产受关注。恒生科技连续承压，持续消耗市场投资者耐心，需观察美股科技风偏回归及恒科成分股新故事。市场等待“两会”靴子落地，预计政策将发力供给侧，科技、基建投资仍是重点。

未来重点关注数据及事件包括美国2月ISM制造业指数、中国2月官方制造业PMI、美国2月失业率等，以及香港MINIMAX年报、美国纽约联储主席威廉姆斯讲话、全国政协及人大会议召开、京东集团财报等。

风险提示包括美联储政策超预期、全球地缘政治风险超预期等。