供需双增，关注春耕备肥节奏

市场要闻与数据

• 尿素价格：主力收盘1847元/吨（+11），河南小颗粒1830元/吨（+0），山东小颗粒1860元/吨（+0），江苏小颗粒1860元/吨（+0），山东基差13元/吨（-11），河南基差-17元/吨（-11），江苏基差13元/吨（-11）。
• 供应端：2月产能利用率93.16%（+1.2%），月度产量629万吨（同比+9.71%）。3月无计划检修，预计新增产能80万吨，部分山西改造产能恢复，日产提升。
• 需求端：2月表观消费量576万吨（同比+2.98%），复合肥产能利用率33.41%（+8.9%），三聚氰胺产能利用率55.91%（-8.3%），预收订单天数7.12日（-2.29）。3月农业需求跟进，工业需求陆续恢复。
• 进出口：尿素出口27.83万吨（同比+12157.12%），进口35.39吨（同比-85.27%）。印度RCF发布150万吨尿素进口招标，东海岸最低报价CFR512美元/吨，西海岸最低报价CFR508美元/吨。
• 库存：企业厂内库存117.60万吨（+14.6），港口库存17.40万吨（+0.8）。

市场分析

2月尿素价格震荡偏强，春节前备货情绪较高，节后农业和工业需求恢复推动价格上涨。3月指导价较2月上涨30元/吨，现货报价跟涨。3月农业追肥期，复合肥开工率提升，对尿素需求增加。三聚氰胺开工稳定，保持刚需采购。供应端3月产能增加，部分淡储企业投放货源。需求端支撑价格，但受制于政策指导价，上方空间收窄。

策略

• 单边：震荡偏强，关注农需采购节奏。
• 跨期：UR05-09逢低正套。
• 跨品种：无。

风险

尿素出口政策变化，装置检修动态，淡储投放节奏，内需不及预期。