动力煤周报：港口煤价偏强运行

核心观点

近期国内动力煤价格延续上行态势，截至2月26日，秦皇岛港5500K动力煤报价733元/吨，周环比上涨27元/吨。供应端方面，节后煤矿生产逐渐恢复，但受坑口市场低迷及安监影响，复产速度偏缓，日均原煤产量491.4万吨，较2月6日下降36.7万吨/天。需求端方面，春节后工商业用电缓慢恢复，但居民用电需求峰值已过，整体需求支撑不足。库存方面，环渤海9港动力煤总库存2368.7万吨，周环比去库20.9万吨，较去年同期偏低564.7万吨。

关键数据

• 港口煤价：秦皇岛港5500K动力煤报价733元/吨，周环比上涨27元/吨；5000大卡动力末煤报价654元/吨，周环比上涨33元/吨。
• 供应端：全国462家动力煤矿产能利用率81.4%，日均原煤产量491.4万吨。
• 库存：环渤海9港动力煤总库存2368.7万吨，周环比去库20.9万吨。
• 运价：中国沿海煤炭运价综合指数报收于601.23点，环比上涨79.26点；波罗的海干散货指数报收于2117点，环比上涨74点。
• 基差：郑煤主力合约较秦皇岛港5500大卡报价偏高68.4元/吨。
• 进口煤：广州港Q5500印尼煤库提价830.08元/吨，较国内报价高97.08元/吨。

研究结论

当前煤炭市场多空因素交织。虽然中长期宽松格局未彻底扭转，且3月电煤需求支撑将逐渐弱化，但部分下游企业或因大秦线春检及印尼煤炭扰动而提前补库，给予煤价一定支撑。预计3月动力煤价格将维持窄幅运行，或呈小幅上涨走势。