大越期货棉花早报

棉花基本面分析显示，2026年新疆棉种植面积预计可能减幅超10%，USDA2月报预测25/26年度产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨。海关数据显示，12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%，但棉纱进口同比增长13.33%。农村部预测25/26年度产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨。基差方面，现货3128b全国均价16713，基差1318（05合约），升水期货。库存方面，中国农业部预计25/26年度期末库存829万吨。盘面分析显示，20日均线向上，K线在20日均线上方。主力持仓偏多，净持仓多增，趋势偏多。预期方面，郑棉短期利多集中体现，盘面存在调整需求，金三银四传统旺季到来，美国关税下调，中美关系缓和利好纺织品出口，但总体外贸订单下降，库存增加，新棉大量上市，目前处于传统消费淡季。

利多因素：2026新疆棉种植面积调控减幅超10%，年前下游补库，对美出口关税降低，中美关系缓和，金三银四传统旺季到来。 利空因素：总体外贸订单下降，库存增加，新棉大量上市，目前处于传统消费淡季。

研究结论：郑棉短期利多集中体现，盘面存在调整需求，多单可获利减持，盘中宽幅震荡为主。