建议关注“困境反转”相关主题转债标的

周度市场回顾

• 权益市场：本周（2月24日-2月27日）总体上涨。上证综指上涨1.98%，深证成指上涨2.80%，创业板指上涨1.05%，沪深300上涨1.08%。两市日均成交额环比上升9.86%至24904.06亿元。行业方面，钢铁、建筑材料、公用事业等涨幅居前，传媒、银行等跌幅居前。
• 转债市场：整体下跌0.23%，收报525.20点。日均成交额维持高位运行至24243.91亿元。成交额前十名转债成交额均值达79.48亿元。约45.60%个券上涨，约21.33%个券涨幅在0-1%区间，14.67%涨幅超2%。转股溢价率上行至44.96%，分价格/平价区间看，除90元以下外均走阔，110-120元区间走阔幅度最大。溢价率走阔行业包括家用电器、纺织服饰等，走窄行业包括传媒、建筑材料等。平价走高行业包括建筑装饰、纺织服饰等，走窄行业包括银行、商贸零售等。

后市观点及投资策略

• 市场情绪：转债与正股均缩量，正股交易情绪更优。周内多日正股涨幅大于转债，且涨跌数量占比更优。
• 核心观点：美科技股高位震荡加剧部分资金对科技主线持续性的担忧，部分投资人转向关注风险和仓位管理。转债高估值下，一级债基或减仓，二级债基及混合基金或用纯债+权益对冲替代高估值转债。低波标估值压缩空间有限，建议关注“困境反转”主题标的；高波标受再融资新规和地缘格局影响，估值或进一步回调。
• 修复潜力标的：下周平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前八名：三房转债、紫银转债、青农转债、国投转债、鲁泰转债、联创转债、利群转债、华安转债。

风险提示

• 正股退市和信用违约风险
• 流动性环境收紧风险
• 权益市场超跌风险
• 地缘政治危机影响
• 行业政策调控超预期