非银金融行业周报|加强信息披露行为监管，提升私募基金运作透明度

核心观点

• 证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，自2026年9月1日起施行，旨在加强信息披露行为监管，提升私募基金运作透明度。
• 《办法》围绕责任体系、披露规范、合规与监管三大核心构建制度框架，压实主体责任，规范全生命周期披露内容，划定禁止行为底线，强化监管与追责。

关键数据

• 2025年全年人身险原保费规模达46491亿元，同比增长9.05%；财险原保费规模达14703亿元，同比增长2.60%。
• 截至2026年2月27日，十年期国债到期收益率为1.7877%，环比下降0.51bps。
• 截至2026年2月27日，市场股基日均成交额23379.28亿元，环比下降8.91%；两融余额26670.40亿元，环比增长0.81%。

研究结论

• 《办法》确立私募基金管理人为信息披露第一责任人，明确托管人、销售机构等各方职责，形成责任闭环，从源头保障披露信息质量。
• 强化穿透披露要求，细化关联交易、衍生品等重点风险环节披露，且基金合同约定不得低于法定最低标准。
• 严禁虚假记载、误导性陈述、重大遗漏等行为，监管层面可采取多种措施对违规主体及直接责任人进行处罚，提升违规成本。

投资建议

• 保险板块：监管稳定A股相关举措对资金面和情绪面带来短期压制，但中长期资负共振逻辑不变，继续积极看好保险板块。
• 证券板块：市场风险偏好抬升，证券IT公司与券商从估值到业绩均具备β属性，全面受益。
• 建议关注中国平安A/H、中国人寿H、国泰海通、华泰证券。

风险提示

• 权益市场大幅波动对净利润的影响；政策落地情况不及预期；寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；长端利率超预期下行带来的利差损风险。