周度评估及策略推荐
本周贵金属价格震荡偏强。COMEX贵金属库存持续去化，可交割库存承压；需求端支撑依然坚挺，2026年白银供需缺口延续、工业需求具备较强刚性；同时，全球央行购金预期维持高位，共同对贵金属价格形成有力支撑。此外美国及以色列对伊朗实施打击驱动地缘风险上升、美国关税政策不确定性及美元阶段性承压持续为贵金属提供避险支撑与上行空间。策略上短期建议偏多思路，沪金主力合约参考运行区间1130-1250元/克，沪银主力合约参考运行区间22400-24500元/千克。
周度总结
行情回顾
- 沪金涨3.41%，报1147.90元/克；沪银涨16.36%，报23019.00元/千克。
- COMEX金涨0.92%，报5296.40美元/盎司；COMEX银涨7.26%，报94.39美元/盎司。
- 10年期美债收益率报4.02%；美元指数跌0.09%，报97.64。
基本面分析
- COMEX贵金属库存持续去化，白银去库趋势显著，实物流出与市场调仓行为共同推动库存加速下行。
- 需求端支撑稳固：白银方面，2026年全球白银缺口将达6700万盎司，连续六年供应短缺，AI数据中心、电动汽车及半导体制造领域刚性需求强化价格支撑；黄金方面，2026年全球央行购金规模预计达755吨，为金价提供支撑。
宏观与政策因素
- 美国关税政策不确定性持续发酵，部分国家关税税率或上调，未公布具体实施细节。
- 地缘政治局势仍存变数，美伊谈判未取得实质性突破，美国及以色列对伊朗发动空袭，地缘风险为金价提供上行支撑。
- 美元指数阶段性承压，为贵金属打开上行空间。
- 美国PPI数据超预期，显示成本推动型通胀压力持续上行，或延缓美联储降息进程，限制黄金上行空间。
周度数据概览
- 黄金：内盘沪金涨3.41%，报1147.90元/克；外盘COMEX金涨0.92%，报5296.40美元/盎司。
- 白银：内盘沪银涨16.36%，报23019.00元/千克；外盘COMEX银涨7.26%，报94.39美元/盎司。
- COMEX黄金库存为1036.40吨；COMEX白银库存为11207.60吨。
- COMEX黄金管理基金净多持仓9.60万手；外盘主要黄金ETF基金总持仓量为1747.53吨。
- COMEX白银管理基金净持仓8523.00手；外盘主要白银ETF基金总持仓量为26360.56吨。
美国利率及流动性
- 美联储资产负债表、美国宏观经济数据（GDP、CPI、PPI、PMI、住房、就业、个人收入）及全球流动性跟踪数据均显示通胀压力持续，美联储降息进程或受影响。
全球股指及汇率
- 主要经济体利率、汇率及股指周度涨跌幅数据均反映市场对通胀及地缘政治的担忧。
策略观点
- 短期建议偏多思路，沪金主力合约参考运行区间1130-1250元/克，沪银主力合约参考运行区间22400-24500元/千克。
