市场回顾与展望
行情回顾
- 国债现券收益率：多数上行，1-7年期上行0.5-1.5bp，10年期上行2bp至1.80%，30年期上行3bp至2.25%。
- 国债期货：TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.03%、0.09%、0.11%、0.71%。
- 成交量与持仓：TS、TF、T、TL主力合约成交量和持仓量均上升。
消息回顾与分析
- 政策及监管：
- 央行下调远期售汇外汇风险准备金率至0，引导金融机构优化汇率避险服务。
- 央行发布通知，支持境内银行开展人民币跨境同业融资业务，引入逆周期调节机制。
- 商务部将20家日本实体列入出口管制管控名单。
- 基本面：
- 国内：1月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；PPI环比上涨0.4%，同比下降1.4%。信贷数据显示居民贷款回暖，但企业中长期贷款少增。居民消费潜力释放，地产政策放松释放稳预期信号。
- 海外：美国初请失业金人数21.2万人，核心PCE物价指数同比升3.0%。美国正式征收10%全球关税，特朗普计划提高税率至15%并考虑对六行业加征关税。
- 资金面：央行公开市场净回笼5774亿元，DR007加权利率升至1.48%附近。
图表分析
- 价差变化：10年期和5年期收益率期差走扩，2年期和5年期主力合约价差走扩，10年期合约跨期价差小幅走扩。
- 持仓变化：T国债期货主力持仓前20净多单增加。
- 利率变化：Shibor利率上行，DR007升至1.48%附近。中美10年期国债收益率差收窄。
- 公开市场操作：央行净回笼5774亿元。
- 债券发行与到期：本周净融资2190.19亿元。
- 市场情绪：人民币对美元中间价调升，美债收益率下行，VIX指数回落，A股风险溢价率小幅回落。
行情展望与策略
- 短期利空因素：政府债供给压力有限，基本面“弱修复”，但节后止盈压力与楼市预期修复导致市场情绪谨慎。全国两会前，市场或趋于观望。
- 预计3月期债：延续区间震荡格局，短端强于长端。
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