铁矿日报：宏观向好预期仍存，需求表现一般

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约收于750.5元/吨，上涨2元/吨，涨幅+0.27%，成交17.6万手，持仓量54.7万手，沉淀资金90.26亿。短期呈现偏强反弹。
• 现货价格：港口现货主流品种持稳，青岛港PB粉和超特粉价格不变，掉期主力98.45美元/吨，反弹后陷入窄幅震荡。
• 基差价差端：青岛港PB粉基差34.8元/吨，小幅收窄；铁矿5-9价差19.5元，9-1价差12元。

二、基本面梳理

• 供应端：海外矿山发运环比增加，澳洲发运恢复；天气影响到港节奏，后期有望回升。
• 需求端：铁水产量环比回升，钢厂盈利率走弱，刚需边际回升，节后需求支撑力度待观察。
• 库存方面：港口库存止增，到港回落叠加钢厂补库缓解累库压力，但整体总库存压力仍在积累。
• 宏观因素：上海放松地产限购提振盘面情绪，短期对现实需求影响有限，节后即将召开全国两会，关注市场情绪变化。

三、宏观层面

• 国内：1月社融开局平稳，政府部门融资偏强，私人部门融资符合预期，居民中长贷偏弱但短期消费贷偏强，企业贷款看似偏弱实则平稳。
• 海外：美国经济扩张放缓，通胀粘性仍存，内需偏弱，增长降温，各部门复苏节奏不一。

四、观点总结

• 基本面：库存累积，后端需求恢复力度有限，两会即将召开，宏观预期向好支撑，正基差下的期货呈现BACK结构，进一步下行空间有限。
• 短期走势：震荡偏强反弹。