新能源电池：津巴布韦暂停锂矿出口，锂供给受扰动

核心观点与事件

• 津巴布韦矿业部于2026年2月25日宣布暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物），旨在加强矿产监管与问责。
• 未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格，禁止代理及第三方贸易商出口。
• 违规者将面临吊销出口许可乃至采矿权的处罚。

对全球锂矿供需平衡的影响

• 2025年津巴布韦锂矿出口120万吨，折合碳酸锂当量13.4万吨。
• 2026年预计锂矿出口160万吨，折合碳酸锂当量17.7万吨。
• 若暂停出口政策持续时间较长，全球锂矿供需平衡将受影响，碳酸锂价格可能中枢上移。

近期碳酸锂价格与供需状况

• 近三个月碳酸锂价格大幅上涨，从2025年11月25日的9.24万元/吨涨至2026年2月25日的16.44万元/吨，涨幅77.92%。
• 春节假期后国内电池厂商排产逐步增长，锂电产业链景气度回升，碳酸锂需求随之增长。
• 预计2026年碳酸锂供需仍将维持紧平衡。

投资建议

• 建议关注：（1）资源端自主可控程度较高的锂矿企业；（2）钠电池产业链相关企业（铝箔、钠电池正负极材料等），受益锂电成本中枢上移，钠电池性价比凸显。
• 维持行业“领先大市”评级。

风险提示

• 政策风险；产品价格波动风险；需求不及预期；竞争加剧；技术路线出现重大变化。