长江金属津巴布韦锂矿出口受限供给扰动再现强化上行动能2月2

津巴布韦矿业部长于2月25日宣布暂停未加工矿产和锂精矿出口，旨在发展后端精炼业务并规范价格上涨后的采矿经营行为。相关公司正基于开采合法性积极争取。继江西云母换证停产事件后，津巴布韦锂矿出口管制或再度放大供需缺口，强化商品涨价动能。

津巴布韦是非洲核心锂供给国，2026年产量约占全球10%。其锂供给主要由四家中资企业贡献：华友钴业Arcadia（8万吨LCE）、中矿资源Bikita（6-7万吨LCE）、盛新锂能萨比星（3.5万吨LCE）、雅化集团Kamativi（5万吨LCE）。目前华友钴业5万吨LCE硫酸锂项目在调试，中矿资源3万吨LCE硫酸锂项目预计2027年Q3投产。

报告强调，本轮海内外供给扰动风险加剧，供需短缺实际幅度或超预期。在全球资源保护主义强化、海外资源开发不确定性加剧背景下，锂作为70%产量集中海外且增量多来自地缘稳定性较差地区的战略资源，潜在供给扰动不可忽视。

基于确定性的供需短缺格局，3月排产强劲预期叠加供给扰动频发，锂价有望再创新高。报告强烈看好板块整体贝塔行情，板块仓位重要性大于个股。推荐标的包括：自主可控程度高的大中矿业、国城矿业、永兴材料、盐湖股份和藏格矿业；强量增弹性的天华新能、华友钴业、中矿资源、盛新锂能、雅化集团；资源龙头赣锋锂业、天齐锂业。