挖掘经济潜能系列二：消费补贴和信贷贴息如何推动扩内需？

2025年，消费补贴和供给优化协同发力，推动消费稳步修复。消费补贴政策作用下，国内消费修复明显加快，超过3.6亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超过2.6万亿元，直接拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分点。供给端通过消费品质提升、服务消费提质等，增强消费品供需适配性，提升居民消费意愿。2025年，文旅融合、数字赋能新型消费、体育健康产业消费需求旺盛，均取得较快增长。

“财政补贴+税收信贷优惠”支撑重点领域投资较快增长。设备更新政策持续落地，制造业投资韧性显现，设备工器具购置投资同比增长11.8%，拉动全部投资增长1.8个百分点。高技术服务业投资规模稳步扩张，同比增长3.5%。财政工具发力支撑基建投资，重点领域增速回升，管道运输业投资同比增长36.0%，互联网及相关服务业投资增长23.8%。房地产投资仍处调整期，同比下降17.2%。民间投资意愿偏弱，同比下降6.4%。

2026年，扩内需政策持续优化，消费补贴和投资贴息或仍是核心举措。“两新”政策进一步优化支持范围、补贴标准、实施机制，突出对中小企业、绿色转型、新技术新产品新场景的支持。降低结构性货币政策工具利率，同时对中小微民营、制造业设备更新、服务业贷款进行贴息，更大力度激发民间投资。居民服务消费政策余地、空间和弹性充足，或为2026年消费补贴重点方向。服务消费总金额大，现阶段增速高，且当前政策补贴力度偏弱，后续空间充足，租赁房房租、教育、医疗服务等单价较高的服务消费有望成为政策重要发力点。

财政贴息有望推动高技术制造业和现代服务业扩张提速。“扩大有效投资”政策导向下，后续投资或更关注实际效益，贴息后真正能够取得利润的领域将迎来更好发展机会。高技术制造业和现代服务业盈利能力较强，且在“投资于物和投资于人紧密结合”导向下有望获得更多政策资源。预计贴息将进一步强化高技术制造业和现代服务业扩张意愿，人工智能、生物技术、低空经济等高技术制造业，以及生育、教育、健康、养老等服务消费有望更大程度享受贴息政策利好。