挖掘消费空间系列三：如何应对透支：“国补”扩围至服务消费补贴

核心观点

• 我国居民消费率偏低的主要原因是服务消费率低，而商品消费率与其他国家差距不大。提升服务消费率是扩大内需、提振消费的关键。
• 近几年我国消费偏弱的原因之一是商品消费发展较快，服务消费没有完全恢复，制约了消费复苏。
• 消费补贴需要从补贴商品转向补贴服务，以实现消费的稳定增长。商品补贴容易出现需求透支，而服务消费补贴具有即时性，可以弥补商品补贴带来的需求透支问题。
• 考虑到耐用消费品的需求透支问题，可能需要尽快推出服务消费补贴作为国内消费增长的支撑，快则2025年下半年，慢则2026年初。

关键数据

• 2023年我国居民消费占GDP的比例为39.6%，明显低于国际平均水平。
• 8个经济体的商品消费率平均为25.1%，而我国为18.9%；服务消费率平均达到34.2%，而我国仅为20.7%。
• 2024年，我国居民服务消费支出相比于疫情前的趋势值还有2.5%的缺口；商品消费支出已经比疫情前的趋势值高2.9%。
• 2009-2011年“以旧换新”带来的换新销售率约为6%，三年换新销售9248万台家电。
• 2023年我国家庭汽车保有量约为2.7亿辆，电动助力车保有量约4亿辆；各类大家电保有量一共33亿台；居民家庭拥有13.6亿台手机、2.4亿台电脑。

研究结论

• 补贴服务消费更能带动就业和居民增收，从而进一步带来消费率的提升。
• 需关注补贴资金监管、成本控制、行业依赖和价格扭曲等风险。