广发机械半导体设备跟踪推荐积极关注去日化主线与国内大厂下单节奏

核心观点与关键数据

• 主线关注点：建议积极关注半导体设备的去日化主线，尤其关注国产替代机会。
• 首推测试机：首推长川科技、华峰测控、精智达，目前国内测试机国产化率不到30%，高端测试机更低，日本爱德万国内市占率约60%，替代空间巨大。
• 探针卡：关注强一股份，替代日系MJC，存储探针卡主要供应商，海外探针卡紧缺，26年确定性较高。
• 其他设备：关注探针台（矽电股份）、分选机（金海通）、空白掩膜板（聚和材料，替代hoya）。

个股分析

• 长川科技：深度绑定H客户，存储测试机将迎来放量元年，布局CP、FT等测试，今年相关收入有望达到15e+；GPU测试机在H系算力芯片测试机占据相当份额，为平头哥（阿里）独供，订单饱满，享受“存储+商业航天+国产算力”三重贝塔。
• 强一股份：已切入B客户、H客户等头部算力芯片客户，有望随国产卡放量；存储探针卡已完成面向HBM、NOR Flash、DRAM的2.5D MEMS探针卡产品交付或初步验证，叠加海外探针卡紧缺，26年确定性较高，业绩有望持续超预期。
• 华峰测控：8600（GPU测试机）国内领先，小批量量产验证已完成，近期订单落地可能性大，26年86预计将获得较大量级订单突破，前期涨幅较小。
• 精智达：高速FT测试机领域国内领先，在客户端积极验证，今年在两存的带动下，订单/收入有望实现翻倍式高增，SOC测试机样机有望于今年推出。
• 金海通：专攻平移式分选机，近年汽车电子收入增长明显，布局AI芯片高端分选机，具备精准温控功能，今年随下游算力芯片放量将有较大订单突破，26年预计收入14e+/利润5e+，设备中估值较低。
• 精测电子：25年订单增长明显，尤其在合肥方面订单获得较大突破，26年有望延续，北京先进制程客户亦有较大进展；公司在膜厚、OCD、电子束等领域国内领先，明场方面，14nm今年有望验收，更先进制程今年有望实现突破。
• 矽电股份：国产探针台主力，国内主要客户均在验证，年内有望收获批量订单。