市场处于供需博弈阶段橡胶偏多震荡为主

2026-02-26 冠通期货郭生根

行情表现：2月25日，天然橡胶主力合约收盘价17240元/吨，涨跌幅+2.1%，当日资金整体流入5.21亿元。
供给方面：
- 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%；对中国出口7.7万吨，同比降13%。
- 2月中下旬，泰国、印尼进入低产季，局部降雨影响出胶，原料产出同比偏低。云南、海南产区冬季停割，国产胶供应断档，整体供应偏紧。一季度产量或下滑，1-2月进口量或下降。
需求方面：
- 2026年2月13日，我国半钢胎开工率59.44%（高于同期均值），全钢胎开工率42.40%（高于同期均值）。
- 节后下游企业复工复产，需求端补库存在刚需，海外需求修复预期提升。新能源汽车渗透率提升带动高性能橡胶需求，传统燃油车市场萎缩导致通用橡胶供需错配。
库存方面：截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存66.77万吨，环比增6.1万吨（增幅10.05%）。
基差方面：截至2月24日，基差-330元/吨，低于全年均值，处于历史低位，有扩大空间。
研究结论：橡胶低产季原料价格坚挺，产量担忧增加，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，市场处于供需博弈阶段，预计偏多震荡为主。