银行业追踪：整体经营环境改善；关注股份制银行结构性机会

核心观点与关键数据

• 整体经营环境改善：随着市场主体内生增长动力逐步修复，银行经营环境正在改善。股份制银行如招商银行、中信银行等2025年经营业绩保持稳健。
• 招商银行：作为零售业务标杆，中高端客群风险偏好改善，营收、净利润等核心指标有所改善。2025年营收微增0.01%，归母净利润增长1.21%，ROE为13.44%。净息差下行幅度收窄。
• 中信银行：作为传统对公银行，净利润同比增速企稳回升。2025年营收微降0.55%，归母净利润增长2.98%，ROE为9.39%。净息差为1.63%。
• 业务规模：两家银行存款增长均快于贷款增长，其中个人存款增长明显快于公司存款；企业贷款增长明显快于个人贷款。招商银行存贷款增速整体快于中信银行。
• 资产质量：不良贷款率降至近年低位，招商银行为0.94%，中信银行为1.15%。两家银行主动调低拨备覆盖率，分别为391.79%和203.61%。

研究结论与建议

• 2026年展望："十五五"规划开局之年，财政、货币政策有望拉动企业端信贷需求，改善个人端投资和消费预期，助力银行业务发展稳中向好。净息差企稳，不良率保持低位，将为银行业绩增长提供支撑。
• 结构性机会：在长线资金持续入市过程中，建议重点关注基本面稳定、同时股息较高的股份制银行的结构性机会。