【联讯策略-流动性观察】宏观面整体不松不紧，重要股东交易转为净减持

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 19 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【联讯策略-流动性观察】宏观面整体不松不紧，重要股东交易转为净减持 2017年07月31日 投资要点 分析师：殷越 执业编号：S0300517040001 电话：021-51782237 邮箱：yinyue@lxsec.com 相关研究 《【联讯策略-流动性观察】央行维稳流动性，资金面波动未超预期》2017-07-24 《【联讯策略-市场点评】中央政治局会议布置下半年经济工作，我们的观点一二三》2017-07-25 《【联讯策略-行业比较】涨价逻辑扩散，推动板块轮番上涨》2017-07-27 《联讯证券每周金股07.28》2017-07-28 《【联讯策略-策略周报】逃不过的调整，阶段行情现尾声》2017-07-30  资金价格有涨有跌，宏观面整体不松不紧 （1）整个七月共3575亿MLF到期，七月中旬央行进行3600亿MLF操作，完全对冲到期量，MLF到期对流动性影响有限。上周，央行进行逆回购操作8200亿，逆回购净投放2800亿，考虑到财政缴税、债券发行缴款，公开市场操作虽有富余，但流动性整体呈现不紧不松。 （2）SHIBOR短期资金较为紧张，中长期资金较为宽松；短融到期收益率上周数据呈现波动；中票到期收益率走势较为平缓，以小幅波动为主；企业债到期收益率上周持续回落；国债到期收益率1Y波动下降，10Y波动上升，近期整体看较为稳定。  融资余额上周五8908亿有所回升；估值方面除中证100外其余PE（历史TTM，整体法）均较前一周有所上升；近一周三类偏股型基金仓位下降 （1）基金仓位上，根据Wind测算，7月28日普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类基金的股票投资仓位分别为82.2%、76.25%、41.01 %，较前一周五变化分别为-1.17、-1.58、-0.63个百分点，当日上证综指收报3253.24。 （2）基金业绩上，近一周平均收益，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金分别为0.45%、0.41%和0.31%；年初以来这三类基金平均收益率为7.77%、5.82%和4.84%。  证金公司进入创业板，创业板指大涨，当日创业板流入资金98.7亿，创年内最大单日资金净流入，沪港通北向资金大幅增加超过南向资金，上证7月成交额较5、6两月有所回升，重要股东二级市场交易转为净减持 （1）上证7月成交额较5、6两月有所回升；证金公司进入创业板，当日创业板流入资金98.7亿创年内最大当日资金净流入；沪港通北向资金大幅增加超过南向资金，南向资金大幅减少。 （2）增持金额合计31.2亿，减持金额合计47.38亿，7月重要股东二级市场交易转为净减持。 （3）上周五核发9家企业募资额不超过43亿，可视作符合当前市场状况下常态化发行的规模；本周7家公司进行新股申购。 （4）本周解禁数量合计88.40亿，解禁市值合计884.75亿，为2月至今单周解禁市值最多的一周，值得关注。  风险提示：投资有风险，入市需谨慎 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 19 目 录 一、资金成本变动情况 ......................................................................................................................................... 4 （一）公开市场操作：公开市场操作虽有富余，但流动性整体呈现不紧不松 .................................................. 4 （二）SHIBOR：隔夜、一周持续上升；一月、一年持续回落 ....................................................................... 4 （三）短融到期收益率：上周数据呈现波动 ................................................................................................... 5 （四）中票到期收益率：走势较为平缓，以小幅波动为主 .............................................................................. 5 （五）企业债到期收益率：上周持续回落 ...................................................................................................... 5 （六）国债到期收益率：1Y波动下降，10Y波动上升，近期整体看较为稳定 ................................................ 5 （七）民间借贷：温州地区民间融资综合利率在15%-16%波动；P2P利率冲高回落 ..................................... 6 （八）投资理财收益率：余额宝收益率维持在4.05%左右；微信理财通收益率继续下降 ................................ 6 二、融资余额、基金仓位以及基金净值表现 .......................................................................................................... 7 （一）融资余额：8908亿有所回升 ............................................................................................................... 8 （二）估值情况：除中证100外其余PE均较前一周有所上升 ....................................................................... 8 （三）基金仓位跟踪：近一周三类偏股型基金股票投资仓位有所下降 ............................................................ 9 （四）基金净值表现：年初以来平均收益普通股票型最高，为7.77% .......................................................... 10 （五）救市基金：近一周表现南方消费活力最佳 .......................................................................................... 12 三、投资者情绪、市场资金供需情况跟踪 ........................................................................................................... 12 （一）市场成交额统计：上证7月成交额较5、6两月有所回升 .................................................................. 12 （二）资金流向：证金公司进入创业板，当日创业板流入资金98.7亿创年内最大单日资金净流入............... 13 （三）沪、深港通跟踪：沪港通北向资金大幅增加超过南向资金，南向资金大幅减少 .................................. 13 （四）重要股东二级市场交易：增持金额合计31.2亿，减持金额合计47.38亿........................................... 14 （五）新股发行：核发9家企业募资额不超过43亿；本周7家公司进行新股申购 ...................................... 15 （六）限售股解禁公司明细：解禁数量88.4亿，解禁市值884.75亿 .......................................................... 16 图表目录 图表1： 近一月逆回购操作情况（含下周到期量/亿） ................................................................................... 4 图表2： 2017年MLF回笼情况（亿） ......................................................................................................... 4 图表3： 隔夜、1W SHIBOR走势（%） ...................................................................................................... 5 图表4： 1M、1Y SHIBOR走势（%） ......................................................................................................... 5 图表5： 短融（AAA）3M、6M到期收益率（%）........................................................................................ 5 图表6： 中票（AAA）3Y、5Y到期收益率（%）......................................................................................... 5 图表7： 企业债（AA+）5Y、7Y到期收益率（%）...................................................................................... 6 图表8： 1年期和10年期国债到期收益率（%）.......................................................................................... 6 图表9： 温州地区民间融资综合利率报16.28% ............................................................................................ 6 图表10： P2P市场利率报8.70%................................................................................................................. 6 图表11： 余额宝、微信理财通收益率（%） ................................................................................................ 7 图表12： 易方达E钱包和广发钱袋子（%）..........................