大越期货贵金属早报

黄金

1. 基本面：恐慌情绪降温，金价冲高回落。美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.38个基点报4.031%；美元指数涨0.17%报97.90，离岸人民币对美元升值报6.8798；COMEX黄金期货跌1.25%报5160.50美元/盎司。
2. 基差：黄金期货1150.5，现货1146.48，基差-4.02，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单105072千克，不变。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：关注美国总统特朗普发表国情咨文演讲、欧元区1月CPI终值、美联储委员密集讲话。
7. 利多因素：关税风波担忧情绪降温，沪金溢价扩大为4.7元/克。
8. 利空因素：避险情绪降温，关税风波市场反应疲软。
9. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银

1. 基本面：美国最高法院裁决IEEPA关税违法，特朗普新加征关税税率从10%提高至15%，银价再度大幅拉升。美国三大股指震荡收跌，欧洲三大股指震荡收涨；美债收益率震荡收跌，10年期美债收益率跌8.2个基点报4.031%；美元指数涨0.72%报97.74，离岸人民币对美元大幅升值报6.8894；COMEX白银期货涨14.4%报88美元/盎司。
2. 基差：白银期货19782，现货19160，基差-995，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单353559千克，增加3926千克。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：特朗普关税冲击再度来袭，美伊局势依旧紧张，银价再现大幅拉涨。沪银溢价节前扩大至2000元/千克，按此沪银将补涨2200元/千克。
7. 利多因素：特朗普关税冲击再度来袭，前期高涨的看涨情绪卷土重来，银价偏强，但波动率巨大，谨慎操作。
8. 利空因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退，美联储内部分歧巨大，美联储将开始暂停降息，俄乌和谈预期乐观，对等关税失效。
9. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：美国总统特朗普将发表国情咨文演讲；德国四季度未季调GDP终值，泰国央行公布利率决议；澳洲联储主席Bullock参与一场炉边闲聊；欧元区1月CPI终值，欧洲央行管委Boris Vujcic在欧洲议会讲话；美国里士满联储主席Barkin讲话；美国堪萨斯城联储主席Schmid谈论FOMC货币政策与经济；美国圣路易斯联储主席Musalem谈论美联储的作用。