铁矿石供应压力难有缓解 PTA去库压力仍较大

行情复盘与持仓量变化

2月13日，铁矿石期货主力合约收跌2.36%至746.0元，持仓量减少3368手至494550手。

背景分析

• 春节期间新加坡铁矿掉期价格下跌2.46%。
• 力拓SimFer矿区发生事故，一名员工遇难，矿区暂停活动。

评述

外盘消息影响有限，供应压力及需求偏弱仍是价格主导因素。节前铁水产量小幅增长，节后铁水将陆续复产。澳洲飓风影响结束，全球发运将回升。产业层面关注铁水复产速度及终端需求恢复情况，宏观层面关注两会政策预期。短期供应压力难有缓解，价格或仍偏弱运行。

PTA市场分析

• 社会库存341.5万吨，较上一周期上升15.84万吨。
• 产能利用率74.22%，聚酯综合产能利用率75.72%。
• 涤纶长丝开工率下降4.4%，下游织机开工率下降10.7%。
• FDY、DTY、POY库存天数分别为17.5、21.0、11.5天。

评述

需求端偏弱，平衡表持续累库，PTA去库压力较大。地缘政治导致油价走强提供一定支撑。短线交易为佳。

铝市场分析

• 2026年1月全球原铝产量631.7万吨，中国原铝产量预计378.6万吨。

评述

供应端，全球产量温和增长，但海外供应脆弱性仍是核心叙事，美国关税政策及中东地缘政治影响供应稳定性。国内产能已触及上限，供应弹性不足。需求端，节后下游复工节奏是短期焦点，现货库存拐点待确认。伦铝假期上涨1.4%，内盘或高开。

豆粕市场分析

• 2026年春节期间，CBOT美豆主力合约上涨0.44%，收于1154.77美分/蒲式耳。
• 美国总统特朗普签署行政命令，对进口商品征收10%关税，计划提高至15%。

评述

美豆假期偏强提供有限成本支撑，但南美丰产与出口压力限制上行空间。国内到港高峰叠加高开机率，供应宽松格局明确，二季度压力更大。短期内豆粕价格企稳反弹偏震荡。

关联品种

沪铝、豆粕、铁矿石、PTA