每周高频跟踪 20260223：春节前后高频有何看点？

2026-02-23 华创证券 caddie💞

2月第二周（节前一周）：春节放假导致工业生产节奏放缓，食品价格、工业需求走弱。出口货运量保持高位，集运价格下跌。项目停工范围扩大，投资品表观需求及开工率回落，淡季效应突出。地产销售季节性走弱，成交清淡。
2月第三周（春节假期）：多数工业指标停更，但出行客运量热度偏高，同比2025年春节升温。地产销售热度受假期影响降温，符合季节性表现。食品价格指数继续走跌。出口货运量节前保持高位，集运价格下跌。投资方面，项目停工范围扩大，投资品表观需求及开工率回落。地产方面，新房、二手房成交季节性走弱，假期期间成交清淡。

通胀高频：节前一周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别下降0.32%、0.36%，食品价格继续走弱。猪肉价格跌幅扩大，环比下降1.28%。
进出口高频：节前一周出口货运量维持高位，CCFI指数环比下降3.0%，SCFI环比下降1.2%，跌势收窄。港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量环比分别下降4.7%、5.4%，但同比分别增长16.8%、9.2%。2月月均环比分别增长2.8%、下降0.3%，总体保持强势。
工业高频：节前煤价延续涨势，秦皇岛港动力末煤价格环比上涨1.9%。螺纹钢表观需求继续下降，环比下降31%。沥青装置开工率环比下降2.8pct至21.7%。铜价延续下跌，环比下降0.2%。
投资相关：节前一周水泥价格指数周均环比下降0.6%，跌幅扩大。30城新房成交面积124.0万平方米，环比下降15.1%。17城二手房成交面积环比下降80.3%。
消费相关：春节假期出行客流量再创新高，单日客流量同比均超过2025年同期，百度迁徙规模指数同比在30%以上。2月上旬乘用车零售环比回正，同比增长54%。假期期间，布伦特原油、WTI原油价格环比分别上涨5.9%、5.7%。

债市影响：春节假期消费高频表现不弱，出行热度较往年进一步升温，服务消费热度不弱。房地产成交按季走弱，但二手房出售挂牌价格指数进入2月之后开始松动，月均环比转负，对债市扰动或较1月减弱。海外关税事件利好出口，美方对华加征关税税率总水平预计下降5%左右，短期风险偏好或得以提振。
风险提示：关注短期“抢出口”和中期局部关税升级的风险。局部关税政策或有反复。