静待供应端恢复，需求呈现季节性

生猪市场要闻与重要数据 期货方面2026年2月13日收盘生猪2605合约收盘11500元/吨，较上周下跌125。现货方面，河南地区外三元生猪价格12.43元/公斤，较上周下跌0.29元/公斤，现货基差LH05+930，环比下跌165；江苏地区外三元生猪价格11.98元/公斤，较上周下跌0.57元/公斤，现货基差LH05+480，环比下跌445；四川地区外三元生猪价格11.22元/公斤，较上周下跌0.30元/公斤，现货基差LH05-280，环比下跌175。 供应方面，样本显示规模场1月份能繁母猪存栏量为502.11万头，环比微涨0.02%，同比跌幅0.41%；1月份能繁母猪淘汰量为113388头，环比跌幅2.09%，同比涨幅15.82%；样本点商品猪存栏量为3666.34万头，环比减少0.70%，同比增加4.24%；样本点商品猪出栏量为1139.79万头，环比减少3.27%，同比增加10.70%；节前一周全国外三元生猪出栏均重为122.89公斤，较上周下调0.37，环比下调0.30%，同比跌幅0.40%。需求方面，节前一周屠宰企业开工率为45.97%，较上周增加7.48个百分点，同比增加25.56个百分点；库存方面，节前一周国内重点屠宰企业鲜销率为88.55%，较上周增加0.37%；冻品库容率为17.00%，较上周持平。参考咨询来源：钢联数据 市场分析 节前生猪价格延续震荡下行态势，区域分化特征显著。其中，南方地区因生猪存栏量持续处于相对高位，叠加务工人员集中返乡导致终端消费短期内边际回落明显，供需宽松格局进一步凸显，价格承压下行压力显著大于北方地区，南北价差倒挂格局持续时间较长。春节期间，受屠宰企业开工率降至低位、跨区域调运受限等季节性因素影响，生猪价格单日波动幅度扩大，整体呈现节前阶段性上涨、节后持续承的走势特征。节日前期，养殖端出栏节奏放缓导致供应阶段性收缩，支撑猪价短暂上行；节日后期，随着养殖端出栏节奏逐步恢复，叠加节后终端消费进入真空期，猪价持续承压下行，最终回吐节日前期全部涨幅，全国多地猪价已跌破节前低点。供应端方面，2月上旬出栏完成进度除华南及两湖地区相对较慢外，其他大部基本符合计划进度，节后养殖端按原计划推进出栏，预计仍将面临一定的供应压力。二次育肥环节目前暂未启动，节前南方局部地区大猪出清不彻底，栏舍存栏率较历史同期处于偏高水平，进一步加剧短期供应宽松压力。当前核心观测点在于，多地猪价已跌破节前低点，后续需重点跟踪大猪出清完成后，二次育肥情绪的启动时间点及启动规模。二次育肥主体入场决策的关键价格阈值，其入场节奏将对猪价形成阶段性支撑，但短期难以改变整体供需格局。中长期来看，生猪供应压力偏大的格局在一季度具备较强确定性。上半年需重点观察供应压力环比下滑的时间节点，以及驱动猪价阶段性反弹的核心因素。短期市场博弈核心聚焦于两大维度：一是养殖端出栏速率，尤其是规模企业降重出栏力度，直接决定短期供应压力大小；二是二次育肥情绪，其入场意愿及规模将成为短期猪价能否获得支撑的关键变量。 需求端方面，节前消费呈现节日效应支撑下的阶段性抬升，但整体表现显著弱于市场预期，核心掣肘在于终端消费承接能力不足。白条价格处于低位区间，屠宰企业盈利空间被持续压缩，采购意愿与采购量均受到明显抑制。从历史季节性规律来看，节后首周为消费传统深度淡季，需求处于全年低位区间。元宵节后，随着学校复学、工厂与工地集中开工，集团消费与餐饮需求将逐步启动，消费端进入缓慢修复通道，但整体仍需等到3月中下旬才能基本恢复常态化消费水平。短期来看，需求端难以对生猪价格形成实质性支撑。叠加节前冻品库存出清进度偏慢，屠宰企业主动补库意愿预计维持低位，进一步制约需求侧的修复弹性。 策略中性 风险 降重预期 鸡蛋市场要闻与重要数据 期货方面2026年2月13日收盘鸡蛋期货主力2604合约收盘3251元/500千克，环比上涨86，涨幅2.72%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.30元/斤，环比下跌0.67元/斤，现货基差JD04+49，环比下跌153；河北地区鸡蛋现货价格3.49元/斤，环比持平，现货基差JD04+239，环比下跌86；山东地区鸡蛋现货价格3.20元/斤，环比下跌0.40元/斤，现货基差JD04-51，环比下跌486。 供应方面，1月全国在产蛋鸡存栏量约为12.88亿只，环比减幅0.54%，同比增幅5.31%。节前一周淘汰鸡出栏量40.90万只，环比减少36.20%；周平均出栏日龄487天，较上周持平。需求方面，节前一周北京市场到货41车，较上周到车量减少44车，减幅为51.76%；广东市场到货549车，较上周到车量减少310车，减幅为36.09%。库存方面，节前一周全国重点地区生产环节库存为1.42天，较上周减少1.39%；流通环节库存为1.76天，较上周增加1.15%。参考咨询来源：钢联数据 市场分析 节前鸡蛋现货价格进入持续下行通道，产销区呈现显著分化特征：主产区凭借内销需求的阶段性支撑，价格回落速率相对平缓，而主销区受备货需求提前透支影响，跌幅更为明显。春节假期期间，现货价格呈现前稳后弱的走势。假期前期，受节日内销支撑，市场走货略有好转，价格维持震荡整理，缺乏明确趋势性方向；假期后半段，随着终端消费降温，各流通环节库存开始积压，价格承压启动下行。节后开市，现货价格普遍跌破3.0元/斤关口，较节前高点累计下跌约0.5元/斤，市场正式进入节后消费淡季。供应端方面，按照前期补苗趋势，当前新开产蛋鸡群体短期内仍将维持环比下滑态势。当前老鸡平均淘汰日龄已降至490天以下，养殖户进一步大幅淘汰老鸡的动力不足，短期内淘汰量预计维持低位水平。综合新开产减少与淘汰量有限的双重因素，预计2026年一季度在产蛋禽存栏将延续逐月环比下滑的格局。值得注意的是，节前鸡蛋价格在节日备货驱动下超预期上涨，提振了养殖端补栏情绪，节后鸡苗订单签订进度顺利，预计将逐渐限制二季度的产能下滑速率。当前市场在产蛋禽存栏基数依然充裕，供应端压力尚未得到根本性缓解。后续行情走势需重点跟踪两大核心变量：一是产能实际下滑速率是否符合预期，二是节后消费淡季期间现货价格的承压幅度及库存消化节奏。 需求端方面，从历史季节性规律来看，节后首周鸡蛋市场将进入深度消费淡季，元宵节后，随着复工复学节奏启动，终端需求将进入渐进式修复通道，但整体消费规模预计要到3月中旬才能回归至常态化水平。节前养殖、贸易、终端等各环节库存已累积至相对高位。在当前终端需求复苏缓慢的背景下，短期市场不排除被动累库压力进一步加剧的可能性，后续需重点跟踪库存累积的实际幅度及其对现货价格的压制作用，这或是判断本轮淡季价格底部的核心依据。 策略中性 风险 淘汰鸡变化情况 图表 图1：鸡蛋产区均价....................................................................................................................................................................4图2：鸡蛋主销区均价................................................................................................................................................................4图3：生猪主力期货合约价格....................................................................................................................................................4图4：鸡蛋主力期货合约价格....................................................................................................................................................4图5：钢联周度存栏数据............................................................................................................................................................4图6：钢联周度出栏数据............................................................................................................................................................4图7：周度出栏均重....................................................................................................................................................................5图8：90kg以下小猪出栏占比....................................................................................................................................................5图9：150kg以上大猪出栏占比..................................................................................................................................................5图10：周度猪粮比价..................................................................................................................................................................5图11：生猪自养利润..................................................................................................................................................................5图12：120kg二次育肥成本........................................................................................................................................................5图13：130kg二次育肥成本........................................................................................................................................................6图14：140kg二次育肥