核心观点
本周沥青期货市场在春节假期前呈现震荡回调态势,BU盘面周度跌幅3.13%。假期期间,中东地缘局势升温,市场担忧美国对伊朗采取军事打击,导致油市隐含地缘溢价攀升,Brent原油价格突破70美元,节后沥青期货盘面与现货价格预计将受到提振。
市场分析
- 供应方面:春节假期前国内沥青市场供需两弱,炼厂产能利用率下降。隆众资讯数据显示,2月5日至2月11日当周,国内92家沥青炼厂产能利用率为23.4%,环比下降2.8%;重交沥青77家企业产能利用率21.7%,环比下降2.8%。
- 需求方面:春节假期前国内沥青市场供需双弱,业者休假离市,成交平淡,资源多执行前期合同入库。假期结束后市场将逐步复工复产,但近期中东地缘局势的升温可能给市场交易带来额外不确定性。
- 库存方面:截至2月12日,国内54家沥青样本厂库库存67.2万吨,较2月9日增加0.9%,同比减少19.7%;104家社会库库存135.5万吨,较2月9日增加2.1%,同比增加8.7%。
- 主要矛盾:春节假期前国内沥青市场整体供需矛盾有限。委内瑞拉原油供应收紧,部分炼厂开始采购伊朗原油替代马瑞原油,成本端增长可能可控。但市场主要矛盾在于地缘层面,美伊谈判未达成实质性进展,市场担忧美国对伊朗采取军事打击导致油价上涨和沥青原料短缺,存在潜在上行风险。截至目前尚未出现实质性的断供事件,市场上涨更多来自情绪面。
策略
- 单边:短期震荡偏强,关注伊朗局势走向。
- 跨品种、跨期、期现、期权:无。
风险
- 原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等。