汽车行业周报（20260209-20260223）：春晚多款机器人表现亮眼，继续看好机器人、智驾、液冷新产业方向

汽车2026年02月23日 汽车行业周报（20260209-20260223） 推荐 （维持） 春晚多款机器人表现亮眼，继续看好机器人、智驾、液冷新产业方向 华创证券研究所 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 证券分析师：夏凉电话：021-20572532邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360522030001 联系人：张睿希邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 2/12乘联会披露1月销量，批发197万辆/-6%、零售151万辆/-15%低于月初预期、出口58万辆/+52%表现强劲，节前两周整车成交有所回暖，价格体系较坚挺。我们预计整个1+2月批发-16%、零售-13%，预计零售情况将在3月伴随地补到位、新车上市而逐步回暖。材料、存储涨价背景下，我们预计车企通过产品结构/配置调整、年降等方式能对冲较大部分涨价影响，而整车股价已反应大部分悲观预期，预计未来随新车上市、财报披露，市场预期也将有所修复。我们预计全年批发3044万辆/+2.5%、零售2306万辆/+1.0%、新能源批发1666万辆/+9%、新能源零售1296万辆/+4%。汽零方向我们则继续看好机器人、智驾、液冷新产业方向。 投资建议： 1.整车：市场已较悲观，未来销量、盈利、出口皆有望超预期。继续推荐吉利汽车、江淮汽车。吉利以6倍+低估值位列整车反弹首选，市场分歧仍在银河内销盈利（竞争、原材料涨价），我们认为大概率好于市场预期。江淮定增落地，尊界S800订单稳健，弱beta下，江淮竞争格局好、潜在ROE高，公司今年预计2-3款新车，催化剂在即。 2.汽零：①机器人：春晚多款机器人表现亮眼，特斯拉机器人有望Q1亮相，皆有望形成板块催化，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份。②AI/智驾：智驾L3L4国标已开启公开征求意见，后续法规提速/政策加码，均有望带来供给订单催化，继续推荐禾赛、地平线机器人，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行。③液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。3.重卡：年初批发、出口表现优秀，潍柴动力、中国重汽股价也较为突出。半年维度看出口维持高增能见度高，政策支持下内销也有超预期可能，继续推荐。 一、数据跟踪 2月上旬行业折扣率环比下降（油车为主）：折扣率9.3%，同比+0.3PP（2/10），环比-0.2PP（1/25）。折扣金额20,714元，同比+307元（2/10），环比-828元（1/25）。扣率变动环比较大的主流品牌（油车为主）：华晨宝马-5.4PP、北京奔驰-1.6PP、一汽大众奥迪-0.8PP、上汽通用凯迪拉克-0.7PP、广汽丰田-0.7PP。 12月乘用车批发、零售销量同比下滑。12月乘用车批发285万辆，同比-8.7%，环比-6.3%，狭义乘用车批发283万辆，同比-8.4%，环比-6.1%；国产乘用车零售228万辆，同比-16.8%，环比+13.7%；乘用车出口销量64万辆，同比+50.5%，环比+2.8%；估算库存变动-7.4万辆，同比-4万辆，环比-48万辆。 截至2026年2月22日， 1)碳酸锂，1Q26均价15.13万元/吨，同比+100%、环比+71%；最新16.04万元/吨，较1月23日+6.29%；2)冷轧普通薄板，1Q26均价3999元/吨，同比-6%、环比-1%；最新3963元/吨，较2 月6日-0.38%；3)铝，1Q26均价2.41万元/吨，同比+18%、环比+12%；最新2.32万元/吨，较2月6日-0.09%；4)铜，1Q26均价10.20万元/吨，同比+32%、环比+15%；最新10.04万元/吨，较2月6日+0.02%；5)天然橡胶，1Q26均价1.61万元/吨，同比-7%、环比+8%；最新1.64万元/吨，较2月6日+1.36%；6)钯，1Q26均价458元/克，同比+78%、环比+8%；最新476元/克，较1月23日-1.55%；7)铑，1Q26均价0.26万元/克，同比+103%、环比+26%；最新0.29万元/克，较1月23日+8.47%；8)聚氯乙烯PVC，1Q26均价0.47万元/吨，同比-7%、环比+3%；最新0.47万元/吨，较1月23日+0.71%；9)天然气，1Q26均价0.39万元/吨，同比-13%、环比-7%；最新0.40万元/吨，较1月23日+0.92%；10)92#汽油(截至12月31日)：4Q25均价7.80元/L，同比-4%、环比-5%；最新7.76元/L，较2025年12月20日-0.33%；11)95#汽油(截至2月22日)：1Q26均价7.92元/L，同比-12%、环比-2%；最新7.90元/L，较1月10日-0.06%。 二、行业要闻 1)2月9日，商务部召开汽车企业座谈会，研究汽车流通消费有关工作。汽车行业相关协会、研究机构和企业代表参会。（财联社）2)2月9日，记者获悉，智能驾驶解决方案供应商天瞳威视近日中标苏州市吴中区智能网联汽车项目，合作周期五年，计划于2026年第一季度在太湖新城投运自动驾驶巴士线路。（财联社）3)2月10日，知情人士称，现代汽车集团寻求在2028年前向谷歌旗下无人驾驶公司Waymo供应5万辆IONIQ 5无人驾驶汽车。（财联社）4)2月12日，日产汽车表示，预计全年经营亏损600.0亿日元，此前预计亏损2,750亿日元。（财联社）5)2月12日，四川省发改委、财政厅发布关于印发《四川省2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施》的通知。（财联社） 三、市场表现 本周汽车板块涨幅+1.74%，板块排名9/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.41%、沪深300+0.36%、创业板指+1.22%、恒生指数+0.03%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+1.74%、零部件+1.00%、乘用车+1.21%、商用车+6.28%、流通服务+0.50%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 图表目录 图表1：22-25M12批发销量及增速（万辆、%）.................................................................4图表2：22-25M12出口销量及增速（万辆、%）.................................................................4图表3：22-25M12零售销量及增速（万辆、%）.................................................................4图表4：22-25M12库存变化（估算）....................................................................................4图表5：1月新势力车企交付量...............................................................................................4图表6：1月各传统车企销量...................................................................................................5图表7：平均折扣率（%）.......................................................................................................5图表8：平均折扣金额（元）..................................................................................................5图表9：分车企折扣率（%）...................................................................................................6图表10：汽车行业主要原材料价格情况................................................................................7图表11：汽车板块涨跌个股数..............................................................................................10图表12：本周涨跌TOP5........................................................................................................10图表13：本周汽车板块指数..................................................................................................10图表14：本周综合指数..........................................................................................................10图表15：汽车板块估值（PE）.............................................................................................10图表16：汽车板块估值（PB）.............................................................................................10 一、数据跟踪 资料来源：中汽协、华创证券 资料来源：MarkLines、华创证券 资料来源：中汽协、MarkLines、华创证券测算 资料来源：MarkLines、华创证券 资料来源：汽车之家、华创证券 资料来源：汽车之家、华创证券 二、行业要闻 A.国内新闻 1)2月9日，商务部召开汽车企业座谈会，研究汽车流通消费有关工作。汽车行业相关协会、研究机构和企业代表参会。商务部副部长盛秋平同志出席座谈会并进行交流。盛秋平指出，我国超大规模市场基础牢，汽车消费链条长潜力大，政策接续实施支撑稳，全链条扩大汽车消费大有可为。2026年，商务部将会同相关部门，坚持政策支持和改革创新并举，存量措施和增量政策集成发力，优化实施汽车以旧换新，开展汽车流通消费改革试点，完善行业管理制度，多措并举推动汽车消费扩容提质。（财联社） 2)2月9日，记者获悉，智能驾驶解决方案供应商天瞳威视近日中标苏州市吴中区智能网联汽车项目，合作周期五年，计划于2026年第一季度在太湖新城投运自动驾驶巴士线路。项目采用天瞳威视与中国中车联合打造的6.5米微循环巴士，搭载其自研的全球首个基于地平线J6M芯片平台的L4级智能驾驶系统。（财联社） 3)2月10日，乘联分会秘书长崔东树发文表示，总体看，2026年报废更新车型的补贴均值较2025年降21%，2026年置换更新车型的补贴均值较2025年降30%。以旧换新固定补贴改分档补贴的