业务短期承压，新产业表现继续亮眼

核心观点与关键数据
2024年上半年，公司业绩受低温存储行业疲软和用户订单延迟影响，营收和归母净利润同比下滑，但新产业表现亮眼，毛利率因会计政策变更环比提升。

业务表现

• 整体业绩：2024H1营收12.23亿元（-3.71%），归母净利润2.34亿元（-15.84%），扣非归母净利润2.12亿元（-7.52%）；Q2营收5.36亿元（-8.12%），归母净利润0.97亿元（-31.4%）。
• 毛利率：2024H1毛利率48.27%，环比提升1.32pct，主要因会计政策变更将保证类质保费用计入成本。
• 新产业：新产业收入占比达42.63%（+22.69%），环比增长21.22%，服务收入同比增长26%，用药自动化新增订单增长200%。
• 生命科学：收入6.07亿元（+2.28%），中标安徽省农业科学院等行业示范项目，新增订单增长2倍，拓展至9大细分场景方案。
• 医疗创新：收入6.12亿元（-8.97%），受海外项目订单延迟影响，但用药自动化业务增长强劲，新增订单增长200%，落地近50家医院。
• 区域表现：国内市场收入8.92亿元（+6.93%），场景方案类业务收入近1倍；海外市场收入3.28亿元（-24.17%），预计下半年反弹，商机空间超10亿元。

研究结论与投资建议
分析师调整2024-2026年盈利预测：收入分别为26.21/31.21/37.47亿元，归母净利润4.89/6.15/7.58亿元，EPS 1.54/1.93/2.38元，对应PE 16/13/10倍，维持“增持”评级。

风险提示
新产品拓展不及预期、海外拓展不及预期、收购整合风险等。