美伊持续升级，重视全球能源价格超预期机会

核心观点与关键数据

本周全球能源价格回顾显示，原油和煤炭价格上涨，天然气价格下降。地缘政治风险加剧推动油价上涨，布伦特原油期货价格上涨5.92%，WTI原油期货价格上涨5.71%。天然气价格受供应宽松影响下降，东北亚LNG现货到岸价下降0.9%，荷兰TTF天然气期货结算价下降2.47%。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭价格上涨5.21%，纽卡斯尔港口煤炭FOB价下降0.43%。

原油市场分析

美国总统特朗普设定伊朗核谈判最后期限，美军在中东集结，地缘冲突担忧升温推动油价上涨。伊朗作为OPEC成员国，其产量和霍尔木兹海峡航运安全对市场影响重大。美国EIA原油库存减少900万桶，成品油库存全线下降，供需紧平衡格局助推油价上涨。布伦特原油一年期价差扩大至去年6月以来最严重的现货溢价状态，市场对油价上涨的预期升温。

天然气市场分析

天然气价格受供应宽松影响下降，欧洲和美国天然气期货结算价均出现下降。东北亚LNG现货到岸价、荷兰TTF天然气期货结算价和美国HH天然气期货结算价均下降，显示市场供应充足。

煤炭市场分析

海运煤炭价格上涨，欧洲ARA港口煤炭价格上涨5.21%，纽卡斯尔港口煤炭FOB价下降0.43%，IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价上涨1.27%。

投资建议

推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业，深耕智慧矿山领域的科达自控，困境反转的中国秦发。重点关注力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。

风险提示

国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。