东财煤炭李淼王涛全球能源价格共振重视煤炭机会0308

本周煤炭板块上涨3.5%，跑赢沪深300/东方财富全A 4.57/5.02% pct，#主要由于基本面向好+伊朗冲突后油价抬升+资金避险的多因素共振，短期及长期逻辑均具备，煤价有望中枢抬升大趋势。 中长期看，板块攻守兼备，EPS与PE有望双升，同时显著利好煤炭+煤化工双主业标的，建议重视#继续重点推荐【兖煤澳大利亚3668】【兖矿 【东财煤炭*李淼/王涛】全球能源价格共振，重视煤炭机会 0308 本周煤炭板块上涨3.5%，跑赢沪深300/东方财富全A 4.57/5.02% pct，#主要由于基本面向好+伊朗冲突后油价抬升+资金避险的多因素共振，短期及长期逻辑均具备，煤价有望中枢抬升大趋势。 中长期看，板块攻守兼备，EPS与PE有望双升，同时显著利好煤炭+煤化工双主业标的，建议重视#继续重点推荐【兖煤澳大利亚3668】【兖矿能源】【中煤能源】【广汇能源】以及煤炭及黄金共振的【mongol mining0975】。 ➡复盘俄乌冲突后资源品走势、煤炭确定性最强 复盘俄乌冲突开始后半年主要资源品价格和板块表现，能源板块（煤炭、油、气）表现最强，其中煤炭在国内基本面共振下，在战争开始后1/3/6个月煤价涨幅22%/28%/16%，煤炭板块涨幅8%/18%/33%，领跑全市场，表现优于油气。 ➡印尼1月煤炭产量同降近30%、充分反应政策反复下印尼煤企生产积极性不足2026年印尼煤炭产量配额仍在博弈，1月印尼煤炭产量为4600万吨（去年同期为6500万吨，降幅近30% ），为自2022年1月（4453万吨）以来的煤炭生产最低月度水平，已经充分反应#政策反复下印尼煤企生产积极性不足，我们认为可能产生Q1印尼产量及出口量大幅下降以及26Q2电厂长协暂无法签订等蝴蝶效应。 ➡美以和伊朗冲突持续、国际油气煤价格大涨伊朗冲突导致霍尔木兹海峡航运几乎停滞，国际原油价格持续上涨，本周WTI原油价格上涨超35%至突破90 美金，TTF荷兰天然气暴涨价65%至突破52欧元/兆瓦时，受到油气上涨影响大西洋地区煤炭平衡表偏紧，纽卡斯尔煤炭价格本周上涨14%突破135美金，较年初已上涨超26%。 虽然受淡季影响，国内煤价本周略有回调，但我们认为在地缘持续紧张背景下，#油气大涨直接拉动煤炭需求、同时有望带动煤炭战略能源重估、风格端红利属性带来安全垫。 #煤炭板块短期及长期逻辑均具备、煤价有望持续中枢抬升大趋势。 投资建议：#煤价大概率中枢上移、存在超预期上涨可能、且从时间上看或前置、建议高度重视配置机会，动力煤及有煤化工业务布局优先，推荐【兖煤澳大利亚3668、兖矿、中煤、广汇、陕煤】，以及【晋控、山煤、力量】，煤炭及黄金共振的【mongol mining0975】，考虑目前市场避险需求增加，稳健红利推荐【神华、中煤、陕煤】。