东财煤炭李淼王涛全球能源价格共振重视煤炭机会0308

本周煤炭板块上涨3.5%，跑赢沪深300和东方财富全A，主要受基本面向好、伊朗冲突后油价抬升及资金避险等多因素共振驱动。短期及长期逻辑均具备，煤价有望中枢抬升。

核心观点与关键数据：

1. 板块表现优于油气： 复盘俄乌冲突后半年资源品走势，能源板块表现最强，煤炭在国内基本面共振下，战争开始后1/3/6个月煤价涨幅分别为22%/28%/16%，板块涨幅8%/18%/33%，优于油气。
2. 印尼产量下降： 印尼1月煤炭产量同降近30%（4600万吨 vs 6500万吨），反映政策反复下煤企生产积极性不足，可能引发Q1产量及出口量下降、2026年Q2电厂长协暂无法签订等蝴蝶效应。
3. 国际油气煤价格上涨： 伊朗冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，WTI原油价格上涨超35%至90美金，TTF荷兰天然气涨65%至52欧元/兆瓦时，纽卡斯尔煤炭价格涨14%至135美金（较年初涨超26%）。

研究结论：

• 地缘持续紧张背景下，油气大涨直接拉动煤炭需求，或带动煤炭战略能源重估，风格红利属性提供安全垫。
• 煤炭板块攻守兼备，EPS与PE有望双升，显著利好煤炭+煤化工双主业标的。
• 煤价大概率中枢上移，存在超预期上涨可能，建议高度重视配置机会，优先关注动力煤及煤化工业务布局标的。

投资建议：

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